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中国保险报网

日前接受《中国保险报》记者采访的多家保险资管机构均认为，目前A股整体估值处于相对历史低位，中长期投资价值已凸显。保险资管机构作为资本市场的重要机构投资者之一，正继续发挥保险资金长期投资的优势，加快布局，支持优质上市公司融资需求，为资本市场健康稳定发展贡献力量。

与此同时，保险资管业密切关注保险资金运用可能面临的各类风险因素。根据2019年第一期中国保险资产管理业投资者信心调查结果，未来半年，保险公司和保险资管机构较为关注的风险因素中，经济增速承压、信用风险、外部经济变化位列前三。

A股对长期资金吸引力增强

数据显示，2018年末，上证综指收于2494点，较2017年末下跌813点，跌幅为24.6%；深证成指收于7240点，较2017年末下跌3800点，跌幅为34.4%。

“过去一年是金融危机后跌幅最大、机会最少、操作最难的一年。”中再资产总经理于春玲这样评述2018年A股市场。

不过，于春玲分析认为，A股市场已经映射了最悲观情形的预期，市场处于长期底部区域是不争的事实，经过风险集中释放后，A股当前应当是长期资金布局的较好时机。从市场整体投资价值看，当前权益资产估值压力在较大程度上已经基本释放；从配置的角度看，中国权益资产对外资和长期资金的吸引力正在逐步增强。

平安资产董事长万放也表示，A股市场正在构建重要的历史底部区域，中长期配置价值凸显。这基于四点观察：从宏观经济来看，中国经济中长期仍然有望保持平稳增长；从市场估值层面来看，A股市场已经具备较高的安全边际；防风险阶段市场估值剧烈收缩，改革化解风险将降低中长期风险暴露；全球长线资金增配中国的趋势未变，中国居民资产配置结构变迁也将为A股市场带来增量资金。

“股票市场进入历史低估值区域，对长期资金的配置吸引力增加。”太保资产董事长、总经理于业明从估值角度进行分析认为，经过2015年以来的长期调整，A股市场估值已经明显回落，市场估值结构大幅改善。当前以沪深300指数内含收益和无风险利率的差值所计算的风险溢价指标，已经高于历史平均一倍标准差；按照高分红股票平均股息率和企业债收益率之间的利差指标，也已经回升至2012年以来的高位水平。市场整体估值已经进入中长期可获取良好收益的配置区间。同时，中小股票、成长股估值大幅回落，交易占比明显下降，而以沪深300、上证50为代表的蓝筹龙头股，得到越来越多的市场资金青睐，流动性溢价正在体现。从全球角度的估值横向比较来看，随着利率上升和经济增长动能减弱，美股上行趋势已经在发生改变，波动大幅增加。相对而言，A股的相对优势将进一步增强。

“整体来看，2019年风险和机遇并存。尽管内外部宏观层面的不确定性仍在，但各方面因素多数正在向好的方向转变。资本市场重要性进一步提升，长期发展前景可期。”于业明分析说。

“2019年A股市场环境预期好于2018年。”泰康资产总经理、首席执行官段国圣判断，A股市场中短期可能会受多方面风险交织叠加、境外金融市场传染而出现波动，但这也正是战略逢低吸纳优质资产的机会；2018年各行业普遍大幅下跌的局面在2019年应该会出现分化，2019年将有更多自下而上的行业和个股机会。

保险资管业正积极支持资本市场稳定发展

最近一段时间，中国银保监会陆续出台了一系列稳定和支持资本市场健康发展的措施。

1月29日，中国银保监会宣布，简化股权投资计划和保险私募基金注册程序，支持保险机构加大股权投资力度。1月28日，中国银保监会新闻发言人肖远企在接受媒体采访时表示，鼓励保险资金增持上市公司股票，拓宽专项产品投资范围，维护资本市场稳定。2018年10月，银保监会印发《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》。目前，专项产品目标规模合计1160亿元，未来或将有更多专项产品陆续实现投资落地。除专项产品外，银保监会还指导保险资管公司拓展支持民企的渠道和方式，与专项产品发挥协同效应，形成合力。

“近年来，在监管机构的引导和金融市场机制的作用下，保险行业规模不断提升，资产管理能力逐步增强。保险产品的负债属性决定了保险资金更倾向长期投资和价值投资的特性，保险资产管理公司已成为资本市场重要的机构投资者。”新华资产总裁李全表示。

“作为资本市场重要的机构投资者，保险资管机构始终以服务和支持资本市场发展为己任，始终秉持价值投资、长期投资、稳健投资的理念，对资本市场的稳定和可持续发展发挥积极作用。”人保资产总裁王颢认为。

“在当下时点，我们对中国经济和资本市场充满信心。”于春玲表示，资本市场正在经历发展模式新变局，如何稳中求变、变中解忧，既是摆在中国经济和资本市场面前亟待解决的关键问题，更是投资者面临的破局挑战。保险资金作为长期投资者和价值发现者，应在维护实体经济和资本市场的稳定方面持续发挥积极作用。要保持定力，在价值低估时继续坚持长期价值投资理念，赚企业未来成长、中国经济长期向好的钱；要积极把握政策机遇，适应实体经济需要开展产品创新。后续保险资管业可根据上市公司的个性化需求，通过股、债、可转债、可交换债等多种方式，与优质上市公司攻克时艰；还要立足自身特色，创新支持模式。

当然，在其中，也需要及时关注可能出现影响险资投资风险的因素。

华泰资产总经理、CEO杨平表示，2019年A股市场的机会大于风险。2019年关注的风险主要体现在三方面：一是，受周期性和结构性两方面因素，经济不确定性风险加大，需深入跟踪经济运行节奏和国家精准宏观调控情况。二是，
杠杆增速放缓过程中企业和居民债务风险加剧，需做好信用风险管理。三是，全球政治经济存在较大不确定性，经常项目和资本项目收支压力加大，需紧密跟踪外需变化和资本流动对A股市场的影响。

（文章来源：中国保险报网）

（来源：国联安基金的财富号 2019-02-21 09:00） [点击查看原文]