药明康德是国内医药外包领域的绝对龙头，近年业绩稳健增长，2017年公司收入和净利润分别为78亿元和12亿元。我们认为公司最核心的价值在于其领先国内同行的全球资源整合能力，在未来中国创新药和器械全球化的过程中将会极大受益。公司核心团队稳定，股东阵容豪华，业务覆盖了从新药研发外包到商业化生产外包的各个阶段。公司主要业务面向海外，近年在国内新药研发热度提高以及公司并购的推动下、国内业务也有了稳步提升。公司业务覆盖药物研发生产全产业链，前瞻性布局优秀。

临床前CRO业务是公司最主要的业务，目前主要集中在小分子药物发现业务上，药物分析和器械研发业务规模亦不断扩大。临床CRO业务方面，公司最初通过与PRA的合作切入该领域，在收购RPG后逐步形成自己的全球性临床试验服务的体系，同时SMO业务也处在快速的发展阶段。子公司合全药业的CMO业务通过与药明康德PDS部门整合，覆盖了从原料药到制剂的一体化生产链。公司还在细胞治疗、精准医疗及数据平台等方面有广泛布局，成为公司未来业绩的爆发点。公司行业景气度高，看好创新细分方向及公司整合全球资源能力

目前国内医药外包市场处于快速增长阶段，整体估值较高。我们看好临床CRO、器械CRO、制剂及大分子CMO、大数据及精准医疗等细分方向。让我们拭目以待，看看这家医药龙头能否真正推进中国的大健康产业的发展，建设健康中国！