银行ETF（512800）：压轴配置，守正出奇！

10月20日，三大指数午后走强，注册制次新股持续走强，汽车板块领涨，量子科技概念持续走强；经过连续的上涨后，银行股小幅回调，银行ETF跌XX%；北向资金小幅净流出11亿元；银行板块白金分析师邱冠华认为三季报银行股将迎来拐点，四季度银行股开启大级别行情，部分优质银行股涨幅或将超30%……

一、市场行情回顾：三大指数午后回暖

今日，早盘市场涨跌不一，延续震荡态势，午后，资金做多情绪回升，三大指数震荡上行。截至收盘，上证指数涨0.47%，报3328.10点，深证成指涨1.36%、创业板指涨1.89%、科创50指数涨0.99%。

从盘面上来看，以申万一级行业为例，汽车、食品饮料、电气设备板块领涨，分别上涨3.51%、2.68%、2.41%。

跌幅上，银行、房地产、钢铁、非银金融、采掘板块下跌，但跌幅均未超过0.50%。

二、银行ETF尾盘跌幅收窄

尾盘，银行板块跌幅收窄，截至收盘，银行ETF（512800）跌0.27%，跑赢超8成上市银行股；基金场内价格收于1.105元，IOPV为1.105元，场内成交额3.04亿元，稳居顶级流量ETF。

近日银行股接连上涨，底部流入资金短期浮盈压力较大，盘面再次持续性折价交易，看好银行ETF（512800）投资者，关注近期买盘价格存在较大的折价，可以买到相对预估净值更好的筹码。

值得注意的是，十月以来，银行ETF（512800）场内流动性提升，Choice数据显示，截至10月20日，十月以来银行ETF日均成交额超4亿元，较9月日均成交额放大近90%。

银行ETF可在场内便捷交易，与股票操作完全一样；而无证券账户的朋友可在网上7*24申赎银行ETF联接基金A类份额（240019）和C类份额（006697），同样等于一键买入36只银行股，高效布局，省时省力，最低10元可买，便捷高效。

三、成都银行跌超3%

36只上市银行股4涨1平31跌。

其中，杭州银行、兴业银行、青岛银行、平安银行四只银行股收涨。郑州银行今日收平。

跌幅上，成都银行、建设银行、中信银行领跌，分别跌3.17%、2.61%、1.90%。

四、北向资金小幅净流出11亿元

10月20日，北向资金全天小幅净流出11.13亿元。

值得注意的是，北向资金虽然整体呈现净流出趋势，但却逆势加仓银行股。东方财富Choice数统计显示，截至10月19日，北向资金十月以来增持银行业板块股数超3.32亿股，是被北上资金增持股数最多的行业，光大银行、工商银行、中国银行、交通银行和招商银行增持股数最多。

从金额来看，十月以来，招商银行、平安银行分获北向资金48.07亿元、34.55亿元增持，均位于十月以来个股增持榜前十。

五、最新券商观点

1、【浙商证券邱冠华：银行将迎拐点，大级别反弹行情正在酝酿】

经济企稳改善，银行风险情况好于此前预期，三季报利润增速有望见拐点。预计上市银行三季报利润增速见拐点；预计四季度银行股有望迎来一轮较大级别的反弹行情。未来银行业大浪淘沙、显著分化

银行板块类似弹簧，压得越狠，弹得越凶，优质银行的上涨幅度会超过30%。

2、【财通证券：银行板块高ROE低估值属性凸显】

从PB-ROE分位数来看，各行业估值分化明显，其中轻工制造、综合等行业的PB和ROE匹配度较好，而钢铁、银行、房地产、建筑装饰等行业的ROE较高，又具有相对低估值的优势。

3、【申万宏源：坚定看好银行板块估值提升机会】

本周央行就《商业银行法(修改建议稿)》征求意见，引导银行回归本源，服务实体经济。坚定看好银行板块，三季报业绩增速预计不再下滑，提示在该重大预期差下的估值提升机会：当前，宏观经济改善趋势明显（9月社融信贷均超预期，M2增速回升，M1增速稳步向上，企业投资持续复苏）、货币政策逐步回归常态、主要负面监管靴子均已落地、基本面趋势稳健且中报已经有力证实银行利润监管“一刀切”并不存在，估值处于历史低位，坚定看好银行板块的估值提升机会。

4、【中银证券：经济复苏下，资金对银行板块的配置意愿提升】

进入10月我们看好银行板块表现，一是近期公布经济数据显示实体经济正稳步复苏，利好银行资产质量改善；二是伴随经济复苏货币政策的边际收敛有助于缓释息差压力；三是银行经过前期调整，目前板块估值对应2020年为0.77xPB，具备低估值、低仓位的特点，我们认为随着国内经济形势的逐步转好，板块后续季度配置意愿有望提升。

六、热点板块简述

电子ETF（515260）今日涨1.13%，场内成交额近6000万元。电子ETF跟踪中证电子50指数，成份股覆盖14只苹果产业链概念股，合计权重高达44.29%，看好苹果产业链赛道的投资者，可以借道电子ETF（515260）进行布局。

【压轴配置丨出奇制胜！银行ETF（512800）特别提示】

【五大利好共振，银行股迎战略投资机遇】

1、混业经营催化：银行有望获得券商牌照，推动银行经营的多元化，银行板块估值或将重估；

2、中报靴子落地：随着中报披露完毕，银行基本面的下行趋势应该已经充分反映在当前的估值中，业绩不确定性带来的估值下行风险已经不大；

3、经济复苏加持：作为典型的顺周期行情，银行运行与经济息息相关；9月制造业PMI较上月提高0.5个百分点至51.5％，连续7个月高于临界值，经济继续强劲复苏；

4、资金不断加码：　9月21日，中国人寿再度大手笔买入工商银行H股，累计持有工商银行H股股份约43.59亿股；

5、市场估值切换：9月，白酒、科技、猪肉等高位股明显回落，农林牧渔板块9月跌幅超17%，大金融板块则相对抗跌。

【马鲲鹏：对银行股的行情可以乐观一些，银行基本面依然在景气区间运行】

我们对后面银行表现还是非常看好的，大级别行情是可以期待的。主要是三个逻辑：一是宏观经济，二是监管压力最大的时候已经结束了，第三是银行经营业绩向好。

首先，经济层面，目前各种宏观数据已经比较明显地显示出经济带有比较强劲的复苏的势头。

其次，监管层面关于银行为实体减负的，也就是银行贷款利率的问题正在放松。总得来说，随着疫情影响慢慢地退潮，对银行临时性的指导会慢慢淡出我们的视线范围，监管压力最大的时候，其实已经结束了。

第三点就是对于银行的基本面的情况，除了利润之外的其他指标，银行的营收、不良、息差都表现良好，因此整体基本面依然还在景气区间里面运行。

【马鲲鹏：银行股投资可能要有一点左侧布局思路】

银行见底主要有三个信号。首先，宏观面是银行见底的一个重要前提，现在这个前提明显成立。第二个是监管的压制，目前银行监管环境也在出现改善。第三个是基本面，我觉得银行基本面很多时候是后验。

在交易层面上，基金仓位是银行见底的重要参考。目前基金持有银行仓位接近历史最低水平，这是一个重要底部信号。

一个有趣的一点，每一次银行要起来就是板块性的有大级别行情起来之前，往往会经历这么一个非常奇怪的时段：大家好像都觉得银行跌得差不多了，各种因素好像都改善了，但是也不知道到底靠什么催化剂推动银行上涨。事实上，每一次银行大级别行情起来之前，都没有一个明确的信号。

所以说银行投资要有一些左侧的思路，等银行起来再追难度较大，左侧进去虽然需要等待一段时间，但是目前有许多明确的见底部信号，我相信等的时间不会太久。

【融资客抢筹银行股，押宝银行四季度反弹】

截至10月19日，银行ETF最新融资买入额达3927万元！最新融资余额达7.77亿元 ！

（数据来源：Choice，截至：2020.10.19）

【高股息低估值，银行股可攻可守】

据同花顺iFind数据显示，截至2020.10.19，银行ETF的标的指数——中证银行指数（399986）PB估值仅为0.68倍，对应历史百分位为9.67%，即目前指数估值水平相比于历史上90.33%的时期都要低！

（数据来源：Choice，截至：2020.10.19）

同花顺数据显示，截至2020年10月19日，银行ETF的标的指数——中证银行指数股息率达4.80%，同期货币基金7日年化平均收益率仅为2.15%。

【银行ETF（512800）：兼顾龙头银行及潜力中小银行的高效投资工具】

银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。银行ETF全部持仓如下：

（数据来源：银行ETF申购赎回清单，截至：2020.10.16）

【顶级规模及流动性行业ETF——银行ETF（512800）】

截至2020.10.19，银行ETF（512800）最新规模72.68亿元，银行ETF10月以来日均成交额超4亿元，为沪深两市顶级规模及流动性的行业ETF。

（数据来源：Choice，截至：2020.10.19）

从投资效率上看，银行ETF（512800）相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅100元左右，卖出免收取印花税（股票收取千分之一），仅有少量交易佣金（一般不超过万3），极大的节约交易成本。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

拉长时间看，银行ETF可以更好的把握板块的整体行情，相对于银行个股而言，利用银行ETF把握行情往往胜率更高。自2020年3月低点到7月初，银行ETF涨幅一度超过25%，跑赢同期A股近70%的银行个股。

【银行ETF联接：无股票账户，布局银行股】

银行ETF设有联接基金（A份额代码240019/C份额代码006697），同样跟踪中证银行指数指数（指数代码399986）。没有证券账户的朋友，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。

A类（240019）适合长期持有，费率更优惠；而C类（006697）适合短期持有，费率短期更优。

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