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发表于 2019-11-29 08:37:37 股吧网页版
大中小盘规模指数之间的长期收益率差别大吗?——以中证规模指数为例


【指数估值定投】:收益(二十一)
【买指数、算估值、做定投】


指数基金教父 约翰 博格在多本书中都用历史数据验证了,长期来看,美国股票市场中的大盘指数、中盘指数、小盘指数,甚至全市场指数的收益率之间的差别都是很小的,这也是均值回归原理在股市中的又一体现。


纵观历史,尽管在一定的时期内,不同规模指数的表现有强有弱,会出现较大的差别;但如果把时间拉长(比如一轮完整的牛熊市),相互之间的差别就会逐渐缩小;当然,即使当比较的时期拉得较长后,部分规模指数之间仍会存在一定的差别,不要着急,那只是因为这个时期还不够长,如果继续拉长(比如几轮牛熊市,这些明显的差别依然会越来越小,直到十分接近。


可参考 约翰 博格的几本书籍的读书心得:
指数基金三大要义:简单性 低成本 长期投资——《博格长赢投资之道》心得 ,http://guba.eastmoney.com/news,of160213,860512340.html


简单、专注、效率、信托——约翰 博格的投资50年心得,http://guba.eastmoney.com/news,of110020,875977002.html


还好,美国股市的历史很长,所以博格能不断拉长比较的时期,用30年、50年、甚至100年以上的数据去做分析,以得出上述的结论。换个角度,从定性方法来解释:因为,长期而言,指数的上涨是由背后公司的增长决定的,而背后的公司尽管经过优胜劣汰、新陈代谢,但是无论规模大小,它们的增长最终是会趋向于一个稳定的增长率的,鉴于上市公司是一国经济中优质企业的代表,所以这个稳定增长率约等于GDP增长率 一定的溢价率。


与美国股市相比,中国大陆的股市非常年轻。以最长的 $上证指数(SH000001)$为例,从基期 1990/12/19 至今,也仅有近 29年的历史,尚未到而立之年。而主流的大盘中盘小盘指数的基期多数都是 2004/12/31,到如今才不到 15年的历史,尚未成年!好在时间短,并不代表就无法研究,就没有规律。


站在普通投资者的立场,一个人一生的工作时间不过是30-50年,而投资的期限也差不多就是30-50年,所以很多人都会觉得3年、5年的投资期限就有点长了,10年、15年基本就算是长期投资的代表了,真能坚持30-50年的可能就少之又少了。那么,我们就来看看,从 2004/12/31——2018/12/31,取完整年度的数据,也就是 14年,A股中主流规模指数的表现。


中证规模全收益指数比较

备注:
1. 中证官网共有 11个规模指数(可见:【2019年11月26日】大V组合表和指数估值表(第266期),网页链接),这里选取 10个,除去中证流通,因为成份股仅比中证A股少一只,基本类似。
2. 表格排序根据指数规模由大到小,成份股个数由少到多的顺序。


整体来看,除去起始日不同的 中证100全收益和中证A股全收益两个指数,其他八个全收益指数的起始日均为 2004/12/31。14年以来,中证规模全收益指数之间的年化收益都是比较高的,基本都在 10%左右,平均为 10.45%,其中最高的是中证1000全收益指数,达到了 11.72%,最低的是中证200全收益指数,为 9.31%。


8个指数之间的差别确实也比较小,以最高的中证1000全收益指数为参照,7个指数与其之间的差别基本在1-2%之间,平均为1.45%,差别最大的就是收益最低的中证200全收益指数,相差 2.41%。


而两个不同起始日指数中,中证100全收益指数起始日晚了一年,13年以来,年化收益也在10%以上,与其他 8个指数差别很小;中证A股全收益指数起始日较早,19年以来,年化收益为 5.70%,与其他 8个指数差别较大,后续也会看看同一时段它与其他8个指数的收益率比较。


需要强调的是:这里选取的是全收益指数,主要是因为不同的中证规模指数的股息率差别较大,股息再投资的收益率差别也较大,所以这块收益率的影响很大,如果仅看价格指数的话,反而不同规模指数之间的差别会显得比较大。


但可惜的是,万得系统中并不都有 10个全收益指数 2005/12/31的数据,所以无法比较 10个全收益指数同一时间段的数据。反而,价格指数的数据比较全,那么,我们还是得看看价格指数的情况。



未完待续


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发表于 2019-11-29 09:43:36
亲爱的@海鸣凰 您的帖子被推荐到PC端基金吧【总置顶】了,期待您分享更多原创内容。您可在天天基金网—基金吧首页查看。
发表于 2019-11-29 15:13:56
指数投资是普通投资者的最佳选择
发表于 2019-11-29 15:26:17
这篇帖子分析的很详细,不错不错
发表于 2019-11-29 15:42:12
坚持定投低估值基金
发表于 2019-11-29 15:44:56
投资指数基金是最稳健的方法
发表于 2019-11-29 15:56:41
大爱无疆,牛基无价,感谢楼主的分享
发表于 2019-11-29 15:57:10
干货分享,受益匪浅,收藏了
发表于 2019-11-29 16:00:51
做精优质指数基金
发表于 2019-11-29 16:02:01
不错的贴子,感谢楼主分享~
发表于 2019-11-29 16:02:37
沙发,进来学习下
发表于 2019-11-29 16:20:21
分析的很良心了,仔细学习一番
发表于 2019-11-29 16:20:47
感谢分享,点赞收藏
发表于 2019-11-29 16:22:31
挑选看好的资产,做好资产配置方案,配置相应的指数基金
发表于 2019-11-29 16:25:00
看好的基金,加仓拉低成本
发表于 2019-11-29 16:25:16
写的中肯,获益满满,非常好
发表于 2019-11-29 16:31:54
谢谢老师,内容非常棒
发表于 2019-11-29 16:35:27
蛮不错的,支持~
发表于 2019-11-29 16:36:37
指数最后一波,逃离
发表于 2019-11-29 16:39:10
谢谢分享!!获益匪浅
发表于 2019-11-29 16:39:31
拜读了,干货
发表于 2019-11-29 16:39:51
发表于 2019-11-29 16:41:45
好文章值得收藏学习,楼主辛苦了,给你点赞
发表于 2019-11-29 16:41:57
mark一下
发表于 2019-11-29 16:42:22
分析的很有道理,很透彻!
发表于 2019-11-29 16:44:16
不错,受益颇丰
发表于 2019-11-29 16:44:36
感谢楼主的有心分享
发表于 2019-11-29 16:44:57
赞赞赞!!!!
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