现在好像流行寻找A股核心资产的理念，有人说市值最大的几十家公司就是A股的核心资产，由核心优质资产公司组成的指数长期收益如何？相对沪深300指数真的有超额收益嘛？

在美股，标普500指数通常用来衡量主动型基金或者其他策略类指数基金的业绩。

同样，在A股我们一般用沪深300指数作为基准指数来衡量主动型基金或者其他策略类指数的长期业绩。

沪深300指数由A股市值最大的300家公司组成，但经专家委员会认定为不适宜作为样本股的公司除外。

中证100指数由A股市值最大的100家公司公司组成，同样专家委员会认定不适宜作为成分股的公司除外。

属于中证100指数的公司同样也是沪深300指数的成分股，因此这两个指数从范围来看，沪深300指数是包含了中证100指数的。因此如果两个指数同时买，就涉及到了资产的重复配置问题。

中证100指数成分股的平均市值2259亿元

沪深300指数成分股的平均市值1021亿元

中证100指数基日是2005年12月30日，基点1000点 2019年8月27日中证100指数收盘价格是4072.74，如果考虑股息再投资的收益，则中证100全收益指数价格是5463.63.

2005年底至今，近14年的时间，中证100指数总收益是407%

而同期沪深300指数的价格是923.45-3816.95 ，期间指数总收益413%

以上为未考虑股息的沪深300指数、中证100指数的收益。

两个指数长期收益非常接近，沪深300指数收益更高一些。

我们知道2015年A股牛市结束之后，一直是大盘股的行情，那么这几年平均市值更大的中证100指数相对沪深300指数有超额收益嘛？

用跟踪华夏沪深300指数的ETF与跟踪中证100指数的大成中证ETF同期收益对比：

最近三年沪深300ETF收益21.86%，中证100ETF收益36.67%，最近三年中证100指数收益更高

最近五年，沪深300ETF收益81.26%，中证100ETF收益98.85%。可以看出，近五年A股大盘蓝筹股行情背景下，中证100指数的确相对沪深300指数有不少超额收益，五年近18%的超额收益。

从中证100指数的长期表现看，与沪深300指数长期投资回报非常接近，如果是长期资产配置，价值漫步个人认为两个指数不需要同时配置，有沪深300指数就可以咯。

如果在特殊情形下，中证100指数代表的大盘蓝筹股相对沪深300指数更低估，更有投资价值，比如2015年牛市结束之后当时的大盘蓝筹股相对于中证200、中证500 、中证1000等中小盘股指数投资价值更高，在这种背景下配置大盘股指数会获得相对较好的收益。

跟踪中证100指数的基金规模最大的是华宝中证100指数A(240014)，年费率0.65%

中证100场内ETF有大成中证100ETF (159923)，成立几年后，规模只有0.36亿元，不到1亿元，规模太小，场内流动性也很小，交易不太方便，基金年费率0.6%

最近成立不久的广发中证100ETF(512910)基金规模4.22亿元，场内流动性倒是不错，成交额近2000万元啦。基金年费率0.6%。

中证100指数基金的年费率相对于沪深300指数基金的费率没有什么优势，我们估值表列出的跟踪沪深300指数的易方达沪深300ETF年费率只有0.2%哦。

长期看，价值漫步个人认为没有必要专门去配置中证100指数，毕竟沪深300指数已经包括了中证100指数。

中证100指数基金的规模和流动性都不及沪深300指数

中证100指数基金的管理费相对也比较高，与费率最低的沪深300指数0.2%的费率比，0.6%的年费率长期会降低投资者的实际收益。

只有一种情况就是中证100指数相对其他指数有更高的投资价值时，可以短期持有。但从近15年的回测收益看，中证100指数未必能跑赢沪深300指数，再加上基金较高的管理费就更没有优势咯。

所以，中证100指数的估值价值漫步暂时不打算跟踪咯。

指数基金投资和股票一样，多不如少，少不如精，会做减法的人才是真的懂投资的聪明投资者哦。

价值漫步专注指数基金 价值投资 全球资产配置，每日发布A股指数估值，每周日发布美股指数估值，欢迎关注哦

本文及价值漫步所有文章内容仅代表作者个人观点，不一定对，不构成任何投资建议，投资者应独立决策并自行承担风险。