首批三季度报告出炉了，本想写国泰估值优势的，结果三季度报报告还没出来，那就对华宝基金下手；

对于华宝基金，大家很熟悉了，他们家的策略指数基金很有名，但是主动型基金业绩一塌糊涂，比如我一直跟踪的一只主动型基金华宝动力组合；看了一下业绩，感觉是在吃老本，业绩平淡，没有任何亮点；

以前我提过一个选基小窍门，如果不知道该怎样选择主动型基金，那么你就找各个基金公司投资总监（副总监）这个级别管理的基金，在2017年9月的时候，华宝动力组合纳入了我的自选；

两年时间了，该基似乎没有任何起色；也许是我要求太高，给予它的希望太大，我们来慢慢分析一下；

华宝基金的基金经理是刘自强，是华宝基金投资的副总监，昔日在华宝基金有四位明星基金，分别是刘自强、蔡目荣、闫旭、楼鸿强；这四位明星基金经理让我想起了华商基金的三剑客；同样昔日都是明星基金经理，却感觉有点“廉颇老矣”的赶脚；

华宝动力组合的业绩比较基准是80%上证 180 指数收益率与深证 100 指数收益率的流通市值加权平均 20%上证国债指数收益率，这下好了，最近三年连业绩比较基准都没跑赢；

2018年是一个大熊市，华宝动力组合亏了23.62%，而同期的业绩比较基准收益率为-18.66%；为什么就跑输了业绩比较基准呢？

有三大原因：

第一：年初配置了很多银行股，银行股为工行、建行、北京、兴业、中信、光大、华夏、民生银行，但银行股却在二月份的时候表现惨淡，医药行业的表现却比较好，虽然该基前十大持仓组合中也配置了医药股，但是7%的占比太少了，起不到雪中送炭的作用，更别谈锦上添花了；

第二：二季度虽然获利了白酒、家电，但是增持的航空股却受到人民币贬值和油价大涨损失比较大；

第三：四季度又买了点基建、券商和医药，基建和券商还好，但配置的医药由于带量采购损失又比较大；

业绩不好的原因很清楚，总结一下就两字，点背！

进入到2019年以来，一季度操作还比较好，收益率为30.61%；

结果进入到二季度后，基金经理说了这么一句话，本基金将行情错误判断为牛市的二浪下跌；

基金经理还用波浪理论吗？由于判断错误，基金回撤比较大，我看了一下4月4日净值最高为1.49元，但到了6月6日，净值已经回调到1.20元了，差不多回撤了20%；季报中也说了，6月增持了医药、风电、银行、黄金等；这部分调仓还是比较明智的，二季度收益率为16.55%，但是也大幅跑输业绩比较基准，不过比同类基金好多了；

进入到三季度后，7月就开始降低仓位，所以基金回撤的不明显，进入到8月后，减仓了医药，增加了非银金融的投资用来打新科创板，收益率还算可以，主要是减仓医药过早，所以三季度收益率才3.29%；

感觉有点波段操作，赚点就跑，结果错过后面的大幅上涨；

最后总结一下：从去年到今年，在操作上屡战屡败，但是越挫越谨慎，导致基金的业绩一直上不去；

分析完了不知道说什么好，感觉基金经理的点太背了，选择的都是好行业，个股上问题也不大，好像经过2016年、2017年和2018年的折腾，基金经理对于市场的感觉越来越差，节奏老是错误；

因此，我觉得刘自强在所有的投资总监中，怕是点最背的一位基金经理了~

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