投资债基应该低吸高抛吗？要回答这个问题，先让我们来看看债市的情况。今年以来，债券市场收益率呈现整体宽幅震荡的格局。在国内宏观经济维持弱势的背景下，四季度受猪价的快速上涨推升通胀、国际贸易环境短暂缓和以及稳增长等逆周期调节手段提前等因素影响，债市收益率再度上行。短期来看，债券市场仍将维持一段时间的调整，但是考虑到明年经济仍有下行压力、央行货币政策并未发生改变、外资大量配置国内债券的背景下，债市整体风险可控。

（数据来源：海通证券研究所）

9月份以来，债券市场出现了较为明显的波动，市场短期呈现出震荡态势，并且10月份债券市场的跌幅较深，仅次于今年4月初的单周跌幅。但笔者认为近期债券其实已经严重超跌，因为近期债市下跌的主要原因是由于猪肉价格上涨导致通胀预期上行叠加9月后资金价格一致维持在高位而使得市场产生了过激反应，所以上周债市也出现了较为明显的反弹。总的来说，目前债券市场交易性机会较多，宜高抛低吸波段操作。（关于这一点笔者在《债市震荡延续：不要错过低吸高抛中短债基的交易性机会》网页链接中有详细的描述。）很多投资者反映想知道历史上低吸高抛的实操性，今天笔者就选取一只成立16余年的老牌明星债基，华宝宝康债券（240003）给大家做个回测。

（数据来源：Wind，2019.9.4-2019.11.15）

笔者统计了华宝宝康债券（240003）成立以来每年基金净值的最大回撤数据，同时也统计当投资者在回撤结束后的第一天申购该基金并持有一个月和三个月的区间回报。

（数据来源：Wind，2003年的统计区间为2003.7.15-2003.12.31、2019年统计区间为2019.1.1-2019.11.15；收益统计区间为当年最大回撤结束后的第一天往后的1个月以及3个月）

可以看到，如果在基金回撤结束后的第一天申购宝康债，除了2010年，表格内所统计的其他区间的收益均为正，持有一个月的平均回报率为0.9%，折合年化回报10.8%，持有3个月的平均回报率超2.01%，折合年化回报8.84%。所以当基金出现较大回撤后买入并持有该基金，赚钱的概率是很大的，这就是我们能捕捉到的“低吸高抛”机会。

顺带提一句，截至2018.12.31，宝康债券成立15年以来累计分红22次，累计分红21.37亿元，分红比例高，分红频率稳定，也为投资者创造稳定持续的现金流。

（每10份基金分红）

最后，还是提醒大家，如今债市短期还是以震荡为主，但对于我们广大基民来说也不是没有办法，选择一只好基，把握好交易性的机会，尽可能的“高抛低吸”！

华宝宝康债券（240003）