受国内疫情干扰以及汽车补贴等经济刺激政策的影响,二季度A股市场先抑后扬。上证综指4.50%,沪深300指数6.21%,创业板指数5.68%。行业走势继续分化,疫情复苏及受益政策刺激的相关板块表现较好。中信消费者服务、汽车、食品饮料、电力设备及新能源分别上涨25.27%、24.91%、21.19%、13.88%;中信房地产、传媒、农林牧渔、医药分别为-8.38%、-5.10%、-3.55%、-2.82%。
本基金在二季度维持高仓位,年初持仓集中在医药、食品饮料、建材、家电等行业,本基金在二季度小幅提高了医药行业的持仓比例。本基金在二季度净值上涨9.67%,跑赢业绩比较基准,主要因为持仓的食品饮料、家电、医药板块表现较好。
随着疫情得到控制及政策发力,预计三季度经济数据将明显修复,上市公司盈利也会在三季度迎来季度级别的反弹。6月以来外资恢复大幅流入、公募基金发行回暖,流动性充裕。信用扩张有望带动社融回升,刺激A股估值提升。虽然A股过去两个月反弹幅度较大,但三季度仍然有结构性投资机会。
从医药板块来看,我们认为经过长时间的调整,估值性价比已较突出,板块比较优势明显,集采、外围战争冲突、海外制裁、疫情等因素带来的悲观情绪已得到消化。当前时点政策端及产业端均出现积极变化,国家医保局近期发布2022年医保目录调整方案,新增简易续约规则,对创新药企及产业而言,规则更加明确细化,创新药预期价格将更加有迹可循,有望推动创新药产业稳健持续健康发展;从产业端看,6月份国内外生物医药一级市场投融资均环比改善,后续投融资有望逐步回暖,提振创新药行业及创新药服务商乃至于整个医药板块。
白酒板块自年初以来先跌后涨,指数于3月底见底。基于白酒一季报的确定性和对白酒行业韧性和长期投资价值的认可,本基金在市场情绪最悲观的时候逆势加仓白酒,二季度也取得了较好的收益。展望三季度,白酒于8月开始进入旺季,在国家防疫政策调控下,再次大规模爆发疫情的可能性较小,白酒行业在旺季预计能有较好的复苏,同时主流酒企对全年增长目标基本没有下调,抱有较强的信心。而由于本轮疫情发生在白酒的淡季,对二季度业绩的冲击较小,中报业绩依然有较强的确定性。
本基金计划维持高仓位,重点持仓仍以医药、食品饮料、家电、建材等大消费板块为主。