经历了连续多月的下跌后，近期在多重利好带动下，A股终于有所回升，大盘从最低2800多点快速反弹并收复3100点。

市场有所回暖，当下是该趁势进场，还是继续观望或是寻找更稳一点的投资方式呢？

利好信号频频，A股走出V型反弹

近期随着疫情好转，同时政策暖意不断，从促消费、拉基建、降准到下调股票交易过户费，近日召开的全国稳住经济大盘电视电话会议还强调，要扎实推动稳经济各项政策落地见效，保市场主体保就业保民生，确保经济运行在合理区间。

股市、楼市、货币政策、平台经济、汽车消费、民生经济等多领域释放积极信号，短期内市场信心有所提振，自4月底以来，A股已震荡反弹近1个月。统计显示，期间大盘涨超7%，深证成指和创业板指累计涨幅都接近10%。

行业板块也齐齐拉升，申万一级行业中除了房地产和银行外，其余均止跌反弹，其中3个行业更是涨超20%。

数据来源：Wind，统计区间：2022.4.27-2022.5.25

A股虽走出V型反弹，但也有人担心，这只是短暂的反弹，还是已摆脱底部，开始触底回升了呢？

市场未必已见底，留意反弹或非反转

市场筑底的过程往往伴随着反复，短期出现反弹不一定意味着是反转。眼下仍有两方面因素需要持续关注。

一方面，海内外疫情尚未得到全面有效控制，仍存在不确定性。同时，A股能否摆脱底部、进入中长期上升通道，还需关注各种政策对宏观经济的刺激效果、企业盈利能力能否稳定增长，汇率是否保持稳定等。

另一方面，回顾过往，此前A股这轮下跌幅度和时长距离历次市场底部的情形还是有一定距离。

统计显示，自去年12月以来截至今年4月底，A股累计下跌93天，跌幅25.38%。而回顾历轮市场底部区域，中位数口径下，股市累计下跌253天，跌幅为43.96％。

所以，对当前市场的反弹，我们仍然要理性对待。

梭哈进场有风险，“固收加”进退两宜

在大盘还没有明显的能持续冲高的迹象时，不建议大家过于乐观、梭哈进场。但如果担心会错过后市的反弹，“固收加”基金或是一个不错的选择。

“固收加”基金分为“固收”和“加”两部分，即基金的大部分仓位投资于债券类固定收益产品，小部分仓位可灵活投资于股票、可转债等更高弹性的资产。

这样的配置，使得“固收加”基金能持续获得较稳定的债券收入，在股市行情偏弱时，由于可投股票的仓位较低，因而受到的冲击较小，损失也较少，甚至能继续上涨；在股市行情反弹时，可灵活配置一定股票仓位，享受股市带来的回报，增强基金的收益。

统计显示，过往历次A股下跌触底以及此后回升的V型走势期间，多数情况下以二级债基为代表的“固收加”产品表现并不输大盘。

数据来源：Wind

此处以混合债券型二级基金指数（885007.WI）代表“固收加”基金的整体走势。

V型反弹后大盘已回本：

2004年4月-2007年10月，A股下跌后即迎来一波牛市，虽然大盘表现远超二级债基指数，但二级债基指数仍获得超100%的可观涨幅；

2009年8月-2015年6月，以及2018年1月-2021年9月这两波熊转牛期间，二级债基指数均跑赢大盘。

V型反弹后大盘未回本：

2007年10月-2009年8月，从牛市高点急速回落后迎来强劲反弹，虽然大盘尚未回到前期高点，但二级债基指数已获得超50%的超额收益；

2015年6月-2018年1月，行情由熊转慢牛，大盘已收复失地，二级债基收益则更高。

不过，需要注意的是，“固收加”基金的种类较多，不同类型的基金对可投股票仓位的限制不同，股债比例的差异会导致“固收加”的收益和风险水平各有差异。

因此，投资者在选择“固收加基金”的时候，除了关注历史业绩和波动情况外，也需查看基金的股债配置比例和杠杆比例上限，根据自己的风险承受能力来选择适合的产品。在合同规定范围内，股票仓位越高，产品的净值波动一般就越大，需要承受的风险也越大。风险承受能力较低的基民，可选择股票仓位上限较低的“固收加”基金。

风险提示：本资料仅作为投资者教育服务材料，不构成任何法律文件。基金投资有风险，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。投资人购买基金前，应参考专业意见，详细阅读基金合同等相关法律文件，并请根据自身财务状况及风险承受能力谨慎选择。在任何情况下本资料中测算的数据、信息或所表达的意见并不等同于实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议、投资承诺或担保。摩根士丹利华鑫基金管理有限公司对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本资料版权归摩根士丹利华鑫基金管理有限公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何个人或机构不得对本资料内容进行任何形式的发布、复制、引用或转载。