去年在《小盘股应该比大盘股估值更高吗？》中比较过主要市场的大小盘估值对比，这里再对数据进行了更新，并对算法做了细微的修正。解释一下计算方法。

1、首先，我们将主要几个市场的股票按照市值大小分为5组，具体每组的成分股并不是等数量的。

由于各国市场都体现出了大股票个数很少，小股票个数很多，大股票市值非常大，小股票市值非常小的特征。

因此我们是按照等市值对数间距的方式将股票划分为5组，更具有直观代表性和科学性，见下图：

直接从大到小排列A股股票的市值，是这样的：

图中横坐标是股票序号，1即市值最大的股票，纵轴为对应股票市值。

从图中可以明显看到分布非常不均匀，大股票远少于小股票。

将纵坐标换成对数坐标后，图形产生了明显变化：

我们据此图按照纵轴等间距对股票进行分组，获得市值从大到小的5组。

2、其次，我们计算每组股票估值（市盈率）采用的是组内股票市盈率的调和平均（具体见《小盘股应该比大盘股估值更高吗？》）。

这是由于市盈率这个指标中的分母盈利非常不稳定，尤其对周期股和小盘股，有时是负数或者0附近，造成估值变化很大，因此直接对股票求平均会造成算出来的每组市盈率非常不稳定。

而通过计算调和平均，可以解决这个稳定性问题。

3、最后看一下当前结果：

4、同之前《小盘股应该比大盘股估值更高吗？》的结论：

1）A股在大中盘股票的估值上和海外接近，在小盘股上估值明显高于海外其他市场。

2）只有A股呈现小盘股估值大幅高于大中盘股票的特征，美国和印度大盘股有估值溢价，其他市值估值较均衡。

内容来源weixin:投资理念讨论