2023年上半年A股整体呈现震荡剧烈分化格局,股票平均涨幅在0上下。就风格而言,非机构重仓小盘股平均上涨幅度达到20%,而机构重仓股中,消费、新能源等当期业绩较扎实的公司表现较差,受益于新产业趋势的ChatGPT、AIGC等概念股涨幅可观,尤其是光模块领域。在低估值领域,中特估等央企股票涨幅较好,而民营企业表现较落后。从整体风格看,市场延续2022年的机构占比降低的逻辑,当期业绩不是投资主线,中小盘中的交易alpha是主要收益来源。市场整体风险偏好较低。
本基金在操作中,采用量化与基本面结合的投资方法,均衡配置组合,力争获取长期稳健的相对市场的超额收益。本基金在投资策略上做进一步优化,基于股票的分域定价和DCF现金流折现模型,均衡配置下述几类长期具有超额收益短期形成风格互补的策略,即基于近端现金流的业绩超预期策略、基于中期现金流的景气成长策略、基于远端现金流假设的核心资产策略、基于风险溢价变化的低估值策略以及基于大样本统计的小盘统计套利策略,并重点关注一些被市场定价忽略的逆向投资机会。从结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。本报告期内,本基金增加了计算机、食品饮料、医药的配置,减少了煤炭、电力设备及新能源、银行的配置。