2023年二季度A股市场呈现结构性分化格局。从市值风格层面看,大小盘股票差异不明显。而从主题风格层面看,ChaptGPT、AIGC等科技主线和中特估主题涨幅较好,而表观盈利能力强的食品饮料、新能源则下跌明显。市场整体在演绎资金从原有消费、新能源赛道向TMT、中特估赛道搬家的行为。并且与一季度不同是,二季度的资金搬家具有典型机构行为特征,上涨主题中,与基本面关联度高的核心资产上涨更多,而下跌主题中,与基本面关联度高的核心资产下跌更多。月度上看,TMT相关行业在5月调整,符合我们此前一季报认为相对交易拥挤判断,此后6月延续强势。整体中小盘股票表现与主题关联度不大,属于相对独立的范畴。宏观经济层面,整体未见到明显强劲恢复,人民币汇率承压一度突破7.2。
本基金在操作中,采用量化与基本面结合的投资方法,均衡配置组合,力争获取长期稳健的相对市场的超额收益。本基金在投资策略上做进一步优化,基于股票的分域定价和DCF现金流折现模型,均衡配置下述几类长期具有超额收益短期形成风格互补的策略,即基于近端现金流的业绩超预期策略、基于中期现金流的景气成长策略、基于远端现金流假设的核心资产策略、基于风险溢价变化的低估值策略以及基于大样本统计的小盘统计套利策略,并重点关注一些被市场定价忽略的逆向投资机会。从结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。本报告期内,本基金增加了计算机、食品饮料、传媒的配置,减少了机械、电力设备及新能源、煤炭的配置。