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发表于 2022-07-26 18:00:09 股吧网页版 发布于 北京
泰达宏利逆向策略混合2022年度第二季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
二季度A股市场呈现出快速下跌之后的持续反弹,市场低点出现在4月底。此次反弹的幅度、持续性均超过市场预期,虽然分析师、媒体各方面在反弹期间多持有观望态度,但市场的反弹相对持续。结构上看,新能源等景气成长行业反弹力度较为强烈,部分个股有近翻倍的表现;消费行业板块的反弹幅度适中,而低估值的金融地产等传统行业板块反弹相对。基本面层面,内部环境方面,上海疫情解封以及对物流压力的缓解对市场恢复信心有重大提振;外部环境方面,美国继续收紧货币,俄乌冲突持续,没有明显改变。我们认为此阶段的市场持续反弹是对一季度快速下跌的修复,未来可能存在一定的反复压力。
本基金在操作中,采用量化与基本面结合的投资方法,均衡配置组合。投资风格兼顾成长确定、估值合理、景气度较高的成长性公司,和估值低、基本面稳健、存在改善预期的蓝筹股。从结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。本报告期内,本基金增加了食品饮料、家电、煤炭行业的配置,减少了银行、有色金属、国防军工行业的配置。
展望未来,我们仍维持之前年报判断,全年仍保持中性偏乐观态度。短期看,对三季度市场表现偏中性,结构上相对均衡,但无论如何,我们认为最困难的时间已经过去。一方面国内来看,经过二季度持续快速的修复,市场估值已经没有非常便宜,存在阶段性风险阶段释放的压力,然而非常充裕的流动性和友好的支持政策对估值提供了一定支撑;另一方面,美国市场在偏紧的货币环境下的持续收缩,并没有对A股产生明显的影响,但我们认为在资金联动越来越紧密的环境下,两个市场很难持续走出完全反向的走势,未来可能趋向收敛。全年维度看,仍看好中小盘的战略投资机会和低估值股票的补涨投资机会。近年来A股市场在风格结构上存在年内比较强烈的极值反转特征,值得关注。
基于基金合同与投资观点,我们的配置偏向于具有真实业绩成长且估值合理的股票。在交易时机上,从逆向投资角度选取情绪相对低迷的时点参与,在情绪过度亢奋期退出。本基金在持仓上相对分散,以期平衡组合风险。
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