由于经济数据好于悲观预期，央行货币政策态度偏谨慎，5月份专项债的大规模发行，前期获利盘抛压等利空因素爆发。近期债市出现较大幅度回调；目前的利率水平已经充分反映事件冲击下的经济，未来如果经济逐步回暖，将利空债市；如果经济回暖较为缓慢进度不及预期或者央行进行降准降息，债券将继续走牛；海外事件还未控制住，国内经济修复也不可能一蹴而就，债市正处于回调过程未来一段时间可能将处于震荡状态，现在谈牛熊转换为时尚早，但行至当前位置纯债特别是利率债上涨空间也较为有限。