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发表于 2024-09-09 13:37:46 天天基金网页版 发布于 广东
招君说债:政策窗口临近,本周债市怎么看?

上周市场回顾

上周债券市场表现偏强,尤其是中短端下行幅度较大。R001、DR001分别运行在1.61%-1.83%、1.52%-1.72%之间。利率债方面,各期限国债收益率均有所下行,1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y国债收益率分别变动-5.48bp、-11.71bp、-7.32bp、-7.21bp、-3.16bp、-5.61bp至1.44%、1.55%、1.78%、2.01%、2.14%、2.31%。信用债方面,收益率整体跟随利率下行,5Y中债企业债AAA下行6.16bp,表现较强。存单方面表现偏弱,1Y同业存单AAA下行0.29bp。流动性方面,央行持续大额净回笼,资金面边际收敛,分层有所加剧,非银融资成本未明显回落

具体来看:周一,跨月后资金利率走低,且权益市场表现波动,带动10Y国债收益率下行2.5bp;周二,权益市场震荡延续,带动利率小幅下行;周三,市场对存量房贷利率下调的预期升温,逆回购持续净回笼导致资金面边际收敛,但并未影响债市的积极情绪,全天10Y国债收益率下行1bp;周四,央行持有的特别国债卖盘首次在市场出现,同日央行发布会释放降准仍有空间等信号,导致债市波动增大,全天10Y国债收益率小幅上行;周五,续作特别国债继续被卖出,逆回购转为净投放但资金面仍旧收敛,全天10Y国债收益率上行0.5bp。

展望后市

展望未来,从资金面上看,伴随央行净回笼和卖债,大行体系融出能力明显走弱,且未来一周政府债净缴款抬升明显,预计资金面或维持收敛且流动性分层状态可能对短端有较大影响,同时或会导致杠杆策略的空间受限。

目前基本面仍然对长端有支撑,经济景气同比和环比均偏弱,基建、地产旺季不旺,但央行在接近关键点位的长债卖出或有一定持续性,预计长债利率在多空因素交织下将维持震荡格局。后续需关注央行行为和增量政策预期的进一步变化,若降准有望落地,将有利于各类资产定价的修复。

短期策略上或可考虑以票息为主、适度降低组合杠杆水平,关注中短久期品种的性价比抬升,重点跟踪资金面的后续情况。


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$招商双债增强债券(LOF)D(OTCFUND|009580)$

$招商招祥纯债A(OTCFUND|003863)$

$招商招悦纯债A(OTCFUND|003156)$

$招商安心收益债券A(OTCFUND|008383)$

$招商鑫诚短债A(OTCFUND|016526)$

$招商鑫悦中短债A(OTCFUND|006629)$

$招商信用添利债券(LOF)A(OTCFUND|161713)$

$招商信用增强债券A(OTCFUND|217023)$

$招商安和债券A(OTCFUND|018679)$

$招商稳乐中短债90天持有期债券A(OTCFUND|013099)$

#九月基金投资策略##8月你的基金收益如何?##债市震感加剧,恐慌or贪婪?##长债VS短债,你会Pick谁?##市场热点解析#

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