2024年一季度,俄乌冲突升级、巴以冲突外溢扩散,全球地缘政治格局出现危机态势,海外央行货币政策存变数,美联储引导美国经济安全着陆仍存在不确定性,外部环境更趋复杂严峻,世界经济增长动能不足,通胀出现高位回落趋势但仍具粘性,发达经济体利率保持高位。国内宏观政策坚持稳字当头、稳中求进,稳健的货币政策灵活适度、精准有效,强化逆周期调节。国内经济回升向好、动力增强,高质量发展扎实推进,但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。消费方面,1-2月社会消费品零售总额累计同比增长5.5%。投资方面,房地产投资仍面临下行压力,1-2月房地产开发投资累计同比收缩9.0%;基建投资增速仍处于较高水平,1-2月基建投资累计同比增长8.96%;制造业投资增速稳步回升,1-2月制造业累计同比增长9.4%。进出口方面,2月出口金额同比增速5.6%,进口金额同比增速-8.2%。通胀方面,主要工业品价格同比增速仍为负值、居民消费价格同比增速保持低位。金融市场整体稳定,上证指数一季度上涨2.23%,深圳成指下跌1.30%;创业板指下跌3.87%。长端美债收益率上行约40bp,主因美联储降息预期推后;10年期国债震荡下行。货币市场方面,一年期同业存单到期收益率震荡下行,一年期国债到期收益率由2.12%震荡下行至1.72%。
报告期内,本基金严格遵守基金合同约定,灵活调整了组合久期和组合杠杆水平。年初我们预期收益率下行,组合保持较高剩余期限,积极配置了收益率较高的同业存款和同业存单等资产。