买入基金通常有几个重要的选择，包括投资什么与何时投资，但一般较少谈到何时调整，以及调整什么。然而，在整个投资流程当中，对持有基金的调整是不可缺少的一环。但由于短期市场难以把握，频繁申赎导致交易成本上升，基于倡导长期投资理念等，都是造成基金调整较少被讨论的原因。身为一般投资者，正确认识如何调整持有基金是重要的。但在调整之前，我们应该对投资具备基本认识，包含两个重点：投资组合风险的重要性甚于单一产品业绩，不要完全基于短期业绩来做出投资决策。

　　首先，投资者要第一考虑的是投资组合的风险，而不是单一基金产品的业绩。以下分为两种情况讨论。

　　第一，在投资人风险偏好不变的前提下，正确的调整方法是保持各类风险资产比例不变，对不同风险类别产品做同比例赎回。举例来说，当有20万元的教育金需求时，面对市值100万元，分别投资于30%货币市场型、40%债券型及30%股票型基金的投资组合。分别赎回6万元货币市场型、8万元债券型及6万元股票型基金，起到保持各类风险资产比例不变的效果。一般投资人常犯的错误是，缺乏投资组合的概念，被单个产品的盈利或亏损影响赎回决策。假如股票市场表现较差，偏股型基金产生亏损，通常投资人就因亏损而舍不得赎回，或只赎回偏股型基金，导致整个投资组合风险变动过大，与自身的风险承受能力不匹配。第二，当风险承受能力改变，投资组合的类别资产比例要有所调整。比如年纪迈入退休年龄，或预期未来有大额的刚性支出等，都会导致投资组合需要趋向保守。这时适当的将偏股型基金赎回，转而投入债券型或下方风险有保护的可转债基金，降低投资组合的风险程度会是较好做法。具体可以查看2年、3年及5年左右的相对排名，是否可以持续保持在同类前1/2或1/3的水平。如果该类别的多只基金皆可以保持优异业绩，同比例的赎回多只基金即可；若有特别某只基金表现较差，可以重点赎回单一基金。

　　其次，短期业绩无法公允的评价基金优劣，中长期优异业绩才是评比的关键。基金短期表现受市场风格轮动影响，长期来看市场风格不断切换，就算最优秀的基金经理也无法保证踏准市场转换的每一个节拍。

　　基金研究机构统计发现，风格持续的基金长期业绩表现突出的概率较大。因此中长期业绩优异的基金，在持续风格的基础上，短期业绩无法跟上市场表现是可接受的。

　　据choice数据，截止2017年一季度，过去5年，排名前10位的基金，复权净值收益率都在200%以上，这10只产品在过去5个自然年，排名全在前1/2的却一只都没有！可见凭借短期业绩来判断基金的长期表现有多难。从另一个角度来看，短期基金业绩表现非常突出，意味着持股风格较为激进。当市场风格发生变化时，容易有较大的回撤。据统计，2015年业绩排名前十名的混合型基金，到2016年仅有1只保持在前1/2，有8只排名跌为同类后3/4。可以明显看出，短期业绩不适合作为调整持有基金的依据。

　　直观地来看，当一只基金表现出相当优异的短期业绩，在表现出良好的短期操作，也有两点风险隐患：一、该风格的股票已经涨幅较大，相对估值较原先高；二、该基金的持股风格激进，多为同类型风格的股票。因而，短期业绩突出固然可喜，然而让优异的业绩在中长期可持续才真正考验一个基金经理的投资水平。总结来说，调整持有基金是投资流程中不可避免的环节，但是调整的动机和逻辑需要投资者更审慎思考。