熟悉巴菲特的朋友可能都知道他对指数基金赞赏有加。巴菲特曾经先后8次推荐指数基金，“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。”巴菲特在1996年时如是说。

　　那么深受股神如此推崇的指数型基金预期收益率如何估算呢？

　　曾看到过一篇关于指数型基金预期收益率如何估算的文章，内容是从约翰博格认为的初始股息率、盈利增长率、市盈率三者之间的关系展开论述的。即三者之和约等于指数型基金的预期收益率。

　　其中，股息率很容易计算，股息除以股价即可得到，并且也很容易查找。盈利增长率也并非难以预测，约翰博格认为，短期盈利增长率和GDP会有一定出入，但长期来看一般不会低于GDP增长，故可以用预期GDP增长率进行替代，而预期GDP增长率国家统计局、各大券商研究机构会定期给出。投资期内市盈率变化也可估，一般而言当市盈率处于较低位置，被低估时未来大概率会上涨；当市盈率处于较高位置，被高估，未来大概率会下跌，毕竟价值决定价格，资本虽逐利但都不是傻子，市场是有估价滴。

　　约翰博格的思路的确有其可用处，逻辑也很严谨，畅通，对于指数基金预期收益率的估算不同思路会得到不同解答，下面我们再从指数点位的思路进行下。

　　日常我们经常会听到上证50、上证150、沪深300、上证指数等不同的指数，并且很在乎点位，2016年以来上证指数长期在3000点箱体震荡，国庆归来时蹭蹭的往上走，当创熔断以来新高，并突破3200点位的时候，我们看到各大财经媒体推送文章千篇一律，都在强调3200这个点位。

　　那么，何为指数点位？指数由众多成份股组成，不管是采用什么加权方法计算指数，一般来讲，当成份股分红时，成份股会除息，除息后成份股的价格就会下降，而指数点位会以这个下降后的价格计算，相当于指数点位也跟着下降。

　　何为指数型基金？一般来讲指数型基金合同中的目标都是尽量跟踪指数点位。在没有做空指数基金的市场里，跟踪误差望正，即负误差越小越好，正误差越大越好。无论基金管理人收取多高的管理费，他就是要想办法跟踪指数点位，这是基金管理人的职责。跟踪的负误差越大，买基金的人就少，他的管理费也就少。具体误差是正还是负体现的是基金管理人的水平。而成份股的分红是否能覆盖管理费只能做为评估基金跟踪误差的可靠性，不能当做是计算预期收益的因素。指数型基金的分红也可以认为是用来覆盖管理费。不要以为指数型基金就这么简单，当指数成份股调整时，就会出现跟踪误差，这是指数型基金管理人需要解决的技术之一。所以我们在不考虑基金管理人水平的情况下，当做是完全跟踪指数点位。

　　假设：第二年指数PB保持不变。

　　则：指数型基金的预期收益率 = 指数点位预期增长率= ROE-ROE*KD

　　指数点位预期增长率如何计算呢？

　　再假设：所有成份股总体净资产收益率为ROE、总体分红率为KD、成份股总体市净率为PB、当前指数点位为Index1.

　　则：第二年指数保持PB不变时的点位

　　Index2=Index1*(1+ROE-ROE*KD)

　　相当于指数点位的预期增长幅度为 ROE-ROE*KD，小于ROE

　　股息率在前个股表一览：