投资回顾

本报告期内本基金以持有利率债为主，总体维持偏低的久期和杠杆水平，并根据市场变化灵活调整。

投资策略

3季度以来，国内经济下行压力略有缓解，经济底部特征有所显现。通胀方面，CPI同比温和回升，PPI同比跌幅有所收窄。货币政策方面，政策基调维持偏宽松的格局，降息、降准政策进一步落地，市场流动性边际收敛，资金中枢小幅抬升。债券市场方面，7月中上旬，基本面延续弱势，收益率略有下行，7月下旬，政治局会议召开，地产政策放松预期升温，收益率小幅调整；8月上旬，市场走势相对平淡，收益率维持窄幅震荡，8月中旬，央行超预期调降政策利率，叠加经济金融数据弱于预期，收益率快速下行，8月下旬，地产政策加速放松，叠加资金面边际收敛，债市情绪走弱，收益率震荡调整；9月份，地产放松政策进一步加码，叠加政府债发行加速、汇率压力、季末效应等因素影响下，资金面持续收紧，债市延续调整。整体来看，3季度，收益率先下后上，收益率曲线呈现一定平坦化。

数据来源：鹏华纯债债券基金2023年三季报

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