中信建投：海外市场大幅波动导致外资流出，回调是加仓良机
上周沪深两市共有536家上市公司涨停，上周涨停的上市公司数环比下降115家。重要股东减持59.74亿元，环比减持增加60.42亿元。新发股票型及混合型基金环比增加，融资融券余额资金环比下降幅度较大，融资买入额亦下行。上周新发基金规模环比增加，主要是由于睿远首只基金热销导致，剔除后新发基金规模无显著改善。上市公司涨停家数环比下降，融资买入额下行，市场换手率有所下行，都指示市场情绪有所回落。
截至3月22日，美元兑人民币汇率中间价报6.69，环比下降0.0144。截止2019年3月22日，实际人民币有效汇率指数126.63。与此同时，北上资金流入下降，其中沪市净流入环比环比增加2.96亿元；深市净流入环比减少24.50亿元。美联储偏鸽，但欧美3月PMI指数创历史新低。上周标普500指数下跌1.9%，10美债收益率从2.54%下跌到2.44%。上周五美国VIX指数飙升20.9%，全球风险偏好快速下行，北上资金从周二到周五保持连续四天流出。海外市场波动加剧，而人民币兑美元汇率维持稳定，欧美股市调整预计将对国内市场产生冲击效应而非流入效应。受外围市场影响，短期国内市场双向波动加剧。外资流出金融消费龙头，将是国内投资者需要关注的机会。
上周央行分别在3月18日和3月19日进行逆回购操作，分别为600亿元、500亿元，在3月22日有200亿逆回购到期，上周央行公开市场净回笼2370亿元。上周短期与长期利率均上行，期限利差下行，信用利差上行。从利率走势来看，R007与DR007均下行。上周央行继续回笼，全周资金面整体偏紧张，下半周逐渐转松，资金利率先上后下。在3月猪价上涨推升短期通胀的背景下，短期货币市场流动性宽松受制约。
即使经过本轮上涨，A股仍处估值低位，随着信用宽松逐步见效，长期慢牛基础仍然坚实。上周沪深300指数PE收于12.59倍，位于历史市盈率分位数36.50%；创业板指整体PE收于53.97倍，位于历史估值水平62.98%。在行业市盈率方面，计算机和通信行业处在历史PE估值水平的较高位置，传媒、建筑材料则处在历史估值较低水平。在行业市净率方面，食品饮料和通信行业处在历史市净率估值的较高水平，商业贸易、银行和传媒则处在历史市净率估值较低水平。(建投策略研究)