二季度A股整体呈现震荡下行走势。海外方面,欧美通胀情况仍处于高位,加息预期仍然有变数。国内方面,在一季度积压需求释放后,二季度经济内生动能减弱,叠加出口下行,经济复苏斜率放缓,当前处于主动去库存周期,需等待企业利润增速回正。宏观政策上,定力较强,预计后续政策加码将以针对稳就业、扩内需、托底地产的政策为主。市场结构方面,二季度大小盘风格整体均衡,小盘指数相对抗跌、宽基指数中上证50与沪深300表现较好。行业上,TMT板块冲高回落,行业间分化明显。成长风格占优,消费与周期偏弱。
本基金在行业的配置上继续维持基本均衡比例,在风格上超配成长板块。因此在4月份AI板块主导的行情中表现一般,未能实现超额收益,但是在5、6月份的震荡行情中,随着AI板块的回落,市场风格开始调整回归,基金表现较好。回顾历史,我们认为行业的成长性和收益率在长线维度上是匹配的,因此在中长期的维度上,基金仍持续看好成长板块的长期投资价值。