昨日是A股10月的首个交易日，A股市场迎来开门红。早盘三大股指集体高开，但后面又集体回落，整体呈现“V”字型反弹行情。截至收盘，沪指涨4.59%，深成指涨9.17%，创业板指涨17.25%。市场成交量突破3.45万亿，较上个交易日放量8589亿元。（数据来源：同花顺，指数过往表现不预示未来）

不少网友感叹：这行情太刺激了！也有不少网友希望涨得慢些，细水长流方能长久。

市场情绪炽热，后面的走势会如何？冲高之后怎么走？南南整理了南方基金宏观策略部的最新观点给大家做个参考。

01 政策解读

先来看看南方基金宏观策略部对近期政策的梳理与解读。

9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会超预期出台一系列支持性货币政策以及制度性文件，而9月26日政治局会议直面经济问题且强调了货币政策要“有力”，表态“当前经济运行出现一些新的情况和问题”，表明需要采取更加积极的财政货币政策以解决经济问题，对于总量政策的基调从7月的“及早储备并适时推出一批增量政策举措”变成了9月的“加力推出增量政策”，增量财政政策或于未来一段时间持续推出。

从近期的这些重要政策以及表态中，我们看到中央对于经济建设的看法与政策思路发生了明确转向，政策思路围绕增加居民可支配收入、降低信贷成本、完善资本市场制度、建立新的市场稳定机制、加强投资者回报等关键问题，充分表达了对经济以及资本市场的重视和呵护，资本市场当前在基本面预期、制度建设、资金面等多个维度均迎来边际改善，且在经历了历史性的快速反弹之后仍然处于有性价比的估值水平。

长远来看，当前经济面临的核心挑战是居民、企业部门资产负债表收缩，本轮股票牛市有助于修复居民资产负债表以及改善对经济的预期，配合更有力的货币政策以及后续以扩大内需、保证就业、提高居民收入等民生问题为主要方向的财政政策，有望提振经济活力、实现自主可控的高质量发展。（资料来源：南方基金宏观策略部整理，过往表现不预示未来）

02 后市展望

那后市怎么看呢？

南方基金宏观策略部认为开弓没有回头箭，在信心比黄金更重要的当下，资本市场承担起更重要的角色已是势在必行，基于对中国经济以及资本市场长远发展的坚定信心，看多权益资产、做多中国。

A股方面，短期长久压抑之后的爆发异常猛烈，增量资金大量涌入之下市场情绪快速从谷底走至亢奋，建议投资者保持积极但逢低加仓或是更好选择。但也要注意两点风险因素，首先是超预期政策刺激显著提振的市场风险偏好，政策的落地见效需要时间而三季度基本面的弱现实没有改变；另外增量资金驱动的普涨行情告一段落后市场波动或放大，对于未上车的投资者来说可能存在比情绪性追高更好的入场机会。

中长期来看政策转向明确，基本面预期、制度建设、资金面等多个维度均迎来显著的边际改善，估值仍具性价比，坚定做多中国。

港股这边，短期来看国内经济预期企稳叠加海外流动性边际放松，市场对港股一致性偏多，当前情绪未至极端亢奋。中期来看，国内经济底部回升、美元流动性逐步宽松均具有较高的确定性，对港股持乐观判断。

结构上：市场风格方面，建议大小盘均衡，反弹中小盘或有更好的弹性，大盘仍有估值和业绩优势。阶段性看好成长股在反弹中的弹性，相对价值的大幅跑输或阶段性收敛，但风格的反转仍取决于产业周期。红利短期相对收益承压，绝对收益或仍值得期待，中期仍可择机配置。做多中国，核心资产攻守兼备持续看好，与“中国梦”最相关的消费、科技值得重点关注。

行业选择上，可考虑关注景气上行且受益于“以旧换新”政策补贴的家用电器、汽车。食品饮料估值低位但基本面仍未企稳，关注右侧机会。成长周期分化，电子高景气仍将持续，关注半导体国产化投资机会。美元降息周期创新药投融资或回暖，关注相关投资机会。

#你觉得A股能突破多少点？#

$南方沪深300联接基金A(OTCFUND|202015)$

$南方沪深300联接基金C(OTCFUND|004342)$

摘自：南南说理财

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