当当当,又到公募基金季度报披露时点,2019年4季度报陆陆续续出炉,根据信息披露要求:管理人应该在每个季度结束之日起15个工作日内完成季度报的披露,也让我们得一窥探基金经理的神或者骚操作。
去年4季度,13家申万一级行业获得正收益,电子、计算机、传媒傲视群雄,如果基金净值这几个月猛涨,多半跟这几个行业有关。
图1.2019Q4 涨幅为正的行业(申万一级)
今天我们率先来看东方红基金四季度都有哪些动作,增持在1000万股以上的个股共有10只,减持在1000万以上的个股共有7只,集中在地产、汽车个股。
主要增持个股东华软件,四季度涨幅超过50%,今年年初至今东华软件获得了超过48%的涨幅,这也为基金贡献了不少收益。
三家房地产公司:中南建设、万科、保利地产,东方红睿玺和东方红产业升级的王延飞从2019年三季度开始大量卖出保利地产,换成万科,2019年下半年保利和万科的涨幅接近。
汽车股,华域汽车卖出居前,换成了两只港股汽车股:广汽集团和吉利汽车。
图2.东方红基金主要增减仓股票
公募基金受“双十规定“:
一只公募基金持有一家上市公司市值不得超过基金资产净值的10%;
同一公募基金管理人旗下基金合计持有一家上市公司股份不能超过该公司股份的10%。
被减持较多的华域汽车不代表基金经理不看好,而是达到规定限额的“被动卖出”。
林鹏的两只基金:东方红睿丰和东方红睿华持有较多的华域汽车和立讯精密,在去年四季度对两只个股也减持较多。
我们以立讯精密为例,2019年1季度和2季度持仓占基金净值之比达到监管红线,分别减持18.20%和17.58%,而4季度发生的巨幅减持,则是主动卖出。
图3.东方红睿丰持仓个股立讯精密变动情况(2018Q4-2019Q4)
再看看看华域汽车,华域汽车在东方红睿丰净值占比持续稳定在红线10%附近,最近几期卖出更像是迫不得已而所为。
图4.东方红睿丰持仓个股华域汽车(2018Q4-2019Q4)
最后,让我们来看看基金经理四季报中的投资展望:
林鹏 东方红睿丰
管理思路:精选公司、降低换手率,行业分散、个股集中
季度操作:增加长期发展空间较大的信息产业、传媒游戏产业,增加了估值处在历史底部的地产行业,调低了前期涨幅巨大的一些重仓股,维持对汽车零配件、家电,消费等行业的持仓。
刚登峰 东方红睿轩
指数级别牛市缺乏宏观基础,短期对于景气度预期过高的行业需要谨慎,关注阶段性企稳、低估值修复的行业,长期看好稳定性强的大众消费龙头与可选消费龙头、住宅后市场包括装修、家居、社区服务等机会、高端精密制造的产业集群优势与生产的相对优势、创新医药的龙头与医药服务龙头。
王延飞 东方红睿玺
1、能够自下而上的找到一些低估值,可能出现边际改善、集中度提高的行业里的龙头公司; 2、具有核心竞争力的周期成长属性的公司,估值存在系统性提升的机会;
3、新兴的、具有消费 属性的公司,随着规模的不断提升,经营的稳定性变强;
孙伟 东方红睿满/睿泽
坚持自下而上选股为主的投资策略,四季度适当增加了部分传媒行业超跌个股的配置。