昨晚夜盘国际原油价格盘中下跌10%，是3月中旬以来的最大单日跌幅，布伦特原油从115美元一度跌到100美元，随后反弹至105美元。今日白天开盘原油延续小幅震荡下跌，并凭一己之力影响了大宗商品板块，尤其是煤炭和化工上游板块。
原油市场本身没有突发事件，市场主要担心：1. 美联储本月再次加息概率变大，CME“美联储观察”（FedWatch）显示，美联储7月份加息50个基点的概率为3.7%，加息75个基点的概率为96.3%；2. 加息周期下海外经济快速减弱； 3. 国内上海、西安和深圳疫情的反复。
实际上，本轮油价上涨主要是供给紧缺驱动，叠加俄乌冲突对俄罗斯天然气和原油的制裁，整体来看原油市场全球供应缺口仍然存在，而对经济减弱的担心实际上导致的可能是对原油需求的担心，进而反应到大宗商品价格上。国际外资银行对原油价格也出现较大观点分歧，高盛坚定看多布油至140美元，摩根大通称“假如G7实施限制俄油上限的举措遭致俄罗斯报复性减供，可能导致布伦特原油在极端情况下飙升至380美元”，而花旗则认为“全球可能出现严重影响石油需求的经济衰退”，今年年底可能跌至65美元。
反过来看今日大跌的煤炭，我们认为只要原油能及时止跌，煤炭板块的问题就相对较小：
- 中报业绩公布临近，预计很多煤炭企业的Q2季度盈利同比和环比增速都比较可观；
- 根据中泰研究所的简单测算，在电煤消费增加5%、持平或者减少5%的情景设置下，预计7-9月份沿海动力煤市场的需求也都同比有所增加。
数据来源：中泰研究所，2022年7月5日数据
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