九泰盈华量化灵活配置混合型证券投资基金经理

张鹏程

清华大学统计专业硕士，北京大学理学学士，8年证券从业经验。曾任博时基金管理有限公司ETF及量化投资组基金经理助理、量化分析师，通联数据股份公司首席投资顾问、投资经理。现任九泰玖方量化投资部副总监、九泰盈华量化基金经理，具备多年量化产品投资管理经验，并成功运用量化模型管理社保基金。

近些年来，A股市场风云变幻，趋势莫测。相信大部分投资者最直观的感受就是：光凭借一己之力在A股中赚钱变得越来越艰难了；不论阿尔法收益还是贝塔收益，似乎都在离投资者远去，这里所指的投资者不仅仅是个人，还包括大部分机构。

我们认为，发生这种现象的本质原因是：国内市场正在大踏步机构化。随着机构投资者的增加，散户占比逐步缩小，从而导致市场中的投资者专业化程度大幅提升。如此以来，单纯通过“错误定价”或“机会性投资”来赚取收益的时代将一去不复返。在此大背景下，将资产委托给专业机构打理不失为未来一种更明智的选择。

九泰基金玖方量化团队，借助业内领先的大数据模型及国际成熟的量化策略理念，希望能够引领未来量化投资方向；通过先进的大数据模型，完善的多层次量化框架，打造具有九泰特色基因的“中国新量化”，致力于建立有门槛的量化新策略，为广大投资者在未来带来持续稳定的阿尔法收益和贝塔收益。

我们具有鲜明特色的多层次量化框架，主要包括三个层次：多因子选股模型打底、大数据行业轮动模型做配置、大数据风险预测模型规避风险的多策略量化投资手段。三个模型相互支持、相互补充，从全方位、多视角进行权益投资。在敏锐捕获阿尔法收益的同时，也灵活规避一定的贝塔风险，该模型体系提供了一种由多框架支撑所带来长期稳定收益的可能。下面具体来谈谈九泰盈华量化的三个模型策略。

风险预测模型，借助于九泰深度挖掘和沉淀的特色大数据，对市场可能出现的系统性风险提前进行判断，而非对市场涨跌进行判断（我们认为对市场涨跌和幅度进行预测基本不可做）；在模型判断将有系统性风险出现时，及时进行仓位控制，规避一定下跌风险，从而达到贝塔控制的效果。

行业轮动模型，包括行业中观配置模型和行业微观变化模型，通过行业特色大数据建模、以及行业内上市公司数据建模，对行业间未来收益的分化进行预测，择取优质行业高配，降低劣质行业权重。该模型注重对大数据的信息挖掘，从数据和信息层面上保证模型的完善性和优越性。

多因子选股模型，为国际成熟的量化模型体系，旨在对行业内股票未来收益的分化进行预测，会从多个角度对相关股票进行严格筛选评分，包括价值、质量、成长、市场情绪、资金面等，对好股票高配，差股票低配。以上三个量化模型，形成一张庞大的“数据网”，全天候对股票市场进行趋势研判和投资。

机构化的市场，更加注重配置类策略，比如贝塔策略、行业轮动策略，这些都必须要有大数据及科学、系统性的交易策略作为支撑，这是个人投资者所无法企及的，而成熟稳定的风控系统和对阿尔法收益及时捕捉的敏感性也体现了我们九泰量化的特色和提前布局。

随着A股未来越来越机构化、专业化，将专业的事交给专业的人来做，已逐步成为行业内的共识。日新月异的科技、大数据及人工智能的迅猛发展，将成为科技趋势的最佳聚焦点，这些科技亦代表了未来主流的投资发展方向；九泰玖方量化团队借助于领先的大数据量化模型，希望能引领未来量化投资。通过模型自我不断演进、优化，使九泰量化策略能够持续处于行业领先位置。团队愿在此与各位投资者携手共进，风雨同舟，共享中国经济发展、企业内生增长带来的红利，一同见证大数据和量化投资的崛起，并向着财富长期稳定增长的目标而努力。

九泰玖方量化团队所管理的九泰盈华量化灵活配置混合型证券投资基金（A类：168106，C类：168107）是一只主动量化基金，该基金采用主动预测和大数据选股相结合的方式遴选一篮子行业质优股，量化模型像CT机一样，会对市场选股因子进行“全方位扫描检查”，能更加主动给出市场预测结果供量化基金经理决策。九泰盈华量化特有的大数据模型则可以避免人性的弱点和情绪波动对投资行为的干扰，能最大程度地战胜投资中“贪婪”与“恐惧”的情感，使得决策更加理性，不易受市场杂音干扰。

Wind资讯显示，九泰盈华量化灵活配置混合型证券投资基金（A类：168106；C类：168107）2018年全年复权单位净值增长率为-9.15%，在全部主动型量化基金中排名第二，远超同期同类产品-23.5%的平均收益水平。

在A股市场极度疲软的2018年，九泰盈华量化凭借出色的量化风控模型，提前发出风险信号，管理组合采取措施，及时规避了市场系统性风险，保证了投资者资金安全。Wind显示，九泰盈华量化A2018年最大回撤仅为-10.87%。而同期2018年沪深300指数下跌25.31%，最大回撤31.88%；中证500指数下跌33.32%，最大回撤37.66%；创业板综指下跌31.12%，最大回撤36.98%。九泰盈华量化A2018年收益分别超越沪深300指数、中证500指数、创业板综指16.16%、24.17%、21.97%。

2019年以来，九泰盈华量化基金亦取得了出色的业绩。Wind显示，截至2月25日，九泰盈华量化A复权单位净值增长率近10%。

2018年6月15日转型以来九泰盈华量化业绩与各指数表现比较（%）

2018年6月15日转型以来九泰盈华量化累计净值增长率与各市场收益率比较（%）

文章来源：中国网

本文内容转载自中国网，原标题《九泰盈华量化基金经理张鹏程致投资者的一封信》

风险提示：

基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。

关于文中九泰盈华量化灵活配置混合型证券投资基金业绩比较基准的注释：

本基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率60%+中债总指数（总值）财富指数收益率40% 本基金股票投资部分选取沪深300指数作为业绩比较基准，该指数能够较为全面地反映中国股票市场的状况；债券投资部分选择中债总指数（总值）财富指数作为业绩比较基准，该指数能够较为全面地反映中国固定收益市场的状况，具有广泛的市场代表性。如果今后法律法规发生变化，或者有更权威的、更能为市场普遍接受的业绩比较基准推出，或者是市场上出现更加适合用于本基金的业绩比较基准时，在对基金份额持有人利益无实质性不利影响的情况下，本基金管理人与基金托管人协商一致，可以变更业绩较基准，在履行适当程序后报中国证监会备案，并在中国证监会指定媒介及时公告，无需召开基金份额持有人大会。

（来源：九泰基金的财富号 2019-02-27 11:23） [点击查看原文]