报告期内本基金选择100%投资利率债(政策性金融债、国债、央行票据)。回顾1季度,债市走势经历了先牛后熊到小幅震荡的过程:1月份,市场在预期央行降息到央行超预期降息的过程中,债券收益率加速下行;2月份,统计局公布的1月份社融数据大超预期,且全国多地房地产政策放松力度显著增强,市场对宽货币预期降温且对宽信用强度担忧,债券收益率快速上行;3月份,上旬在宽信用预期延续下,股债双杀导致的产品赎回,进一步加剧了市场踩踏,债券收益率进一步上行,中下旬,统计局数据呈现的宽信用成色不足、金稳会与多部委释放积极信号、国内疫情多地散发、美联储加息落地且缩表或加速,市场在多空因素博弈中,呈现出震荡走势。从资金面来看,1季度整体宽松,机构跨季平稳。从基本面来看,1-2月经济整体超预期,具体从三驾马车看,出口高位回落,投资大超预期,消费略超预期。展望2季度,出口和制造业投资韧性或延续,22年财政资金前置,基建资金充足,预计上半年增速或有明显改善,地产投资在“托而不举”的政策背景下,或将恢复但难有大起色,消费在多地疫情爆发下或走弱。国内通胀压力不大,国内稳增长和国外抗通胀会是2季度的基本面主旋律,因此2季度,在国内疫情冲击、海外局势动荡、美联储加息的背景下,宽信用在筑底过程中可能仍会有反复,债券市场仍有博弈货币政策进一步宽松的机会。策略上,仍以稳健波段操作叠加适当的杠杆策略为主。