1.今年基金爆亏？

不看数据，只凭感觉，在很多人的印象里，今年基金投资应该是爆亏，如果以年初至今的角度，只有2.22%的基金亏损幅度大于10%，94%的基金盈亏区间在[-10%,10%]。

但为什么我们的体验却不是这样？很简单，市场先涨后跌，恰好是春节高点进入，就会有亏损很多的感觉，就像假设我们把上证指数2007年和2015年的高点抹掉，看上去是不是也有点长牛的味道。

2.风格切换？

今年经常被提及的是“风格切换”这个词语，不同的风格，对应着不同的机构性机会，大部分时间，A股是存在结构性机会的，基金投资，做组合配置非常作用。

我们可以用大盘、小盘、成长、价值，对风格进行划分。

大盘和小盘，按照市值大小，即股价*股票数量，贵州茅台2.5万亿元市值，股价的贡献占大头，工商银行1.8万亿元市值，股票数量占大头。

成长和价值，按照估值高低进行划分，价值股的估值相对较低，而成长股的估值相对较高。

中欧曹名长，是非常深度的价值投资者，对估值格外的看重，他的基金重仓股市盈率常常在10倍附近。

诺安成长蔡经理，重仓芯片股，重仓股市盈率在100倍附近，他俩就是两类非常典型的价值和成长风格。

插播一句题外话，这两年比较流行的价值投资的理念，但价值投资≠只投资价值股，这点是需要厘清的。

这种划分下，我们可以得到4种投资风格，从这个角度看，前两年涨得比较多的食品、生物医药、科技位于左上角的大盘成长。

3.寻找最优解

我们之所以经常感到困惑，有些时候可能就是对某个风格的坚持，而当风格发生转变的时候，惯性还停留在上一次，就会产生“把钱还给我，我不玩了”的怀疑之中。

很多基金经理，在有一定规模或者资历以后，会形成自己的框架和思路，而不是简单的猜测市场风格，这种情况下，我们只需要把他们当作工具人组合起来就够了。

但很多时候，我们却感觉组合投资很鸡肋，究其原因，在每个阶段，我们仍然都在追寻最优解。

2014-2015年的创业板、2017年的大蓝筹、2019年的科技成长、2020年的消费医药，再到今年很火热价值风格，广发林英睿、中欧曹名长带队的价值组袁维德、蓝小康等，站在去年的维度，大部分人也拿不住他们的产品，去年份额持续缩水，今年一季度开始净增长，预计二季度增幅更大。2020年很多基金跑出了80%以上的收益，这两只基金的大部分持有人，自然要去寻找当时的最优解，而到今年，情况又反着来了。

从今年到去年，这两位基金经理变了吗？并没有，仍然深耕在自己的能力圈。

文中提及标的仅供举例说明，不代表基金推荐，基金投资有风险，投资需谨慎。