#天天基金调研团#

美联储降息将至。

最新数据显示，美国6月CPI同比上升3%，涨幅回落至去年6月以来最低水平，预估为上升3.1%，前值为上升3.3%。市场对美国九月份降息的预期，直接冲到了90%的概率。

7月11日晚，美股七姐妹全线大跌，因为美股资金在抱团科技龙头避险，美股也上演了“一鲸落，万物生”。

美联储降息后，央妈会降息吗？有哪些影响？

对于这个问题，近日正好参加了一场天天基金组织的调研活动，此次活动嘉宾是中欧基金基金经理周锦程，会上有提到：央行未来是否会降息？降息后有哪些影响？

周锦程表示，去年下半年新任中国人民银行行长上任以来，最核心的基准利率 OMO和MLF 始终保持不变，这是因为政策制定时需要同时考虑国内经济和外部国际环境，保持汇率稳定是央行去年下半年的首要目标。

目前来看，在美联储降息之前我国汇率仍有压力，判断央行何时降息，首先需要观察美联储何时降息，其次是国内经济运行的情况，尤其是国际局势对于出口的影响情况。

假设央行降息，首先需要看降息的工具，我们缩紧降息工具的定义，只定义LPR、OMO 和 MLF 三者为降息工具；其次看其降息幅度来判断央行政策的诚意，如果央行调息超预期，可能会给债市带来更大一轮的下行机会。

如果下调LPR的幅度中规中矩，可能仅仅符合市场预期，并不会带来太大影响；而 OMO和MLF 因为其滞后性，其下调很可能无法对市场产生影响。

此外，也有谈到本轮债券持续走牛的原因，周锦程表示，宏观经济上，目前我们国家经济正处于由原来的重增速的模式向高质量发展阶段转型的阶段，新旧动能转换的阶段中出现了新动能的上行力量不足以弥补旧动能的下行力量，所以资产回报率处于一个趋势性下降。

资产供需上，债券市场出现供需不平衡，无论是政府发行的债还是产业债都呈现大幅收缩趋势，出现了″资产荒″现象，债券需求远大于供给导致也导致债券持续走牛。

总体判断来说，本轮债券后续行情可期，参考日本 90 年代的经济泡沫破裂，不管从人均收入消费水平、中央政策传导效率还是国际局势复杂程度，未来期待通过改革挖掘出新的市场活力。

最后，对于投资者来说，投资债基要选择经验丰富的基金经理，比如：中欧基金的周锦程。周锦程是纯债实力干将，在多类型债券产品上均具备丰富管理经验，历史上管理过货基、纯债、二级债、股债混合等。

目前管理的中欧纯债业绩优秀，截至2024年3月底，中欧纯债E成立以来净值稳步向上，连续7个会计年度年年正收益，中长期超额收益显著。

@天天基金创作者中心 $中欧纯债债券(LOF)C(OTCFUND|166016)$$中欧纯债债券(LOF)E(OTCFUND|002592)$

个观仅参，市场有风险，投资需谨慎