#天天基金调研团#
最近对债基研究比较多，正好有一场线上基金经理调研活动，即：天天基金组织的调研活动，此次活动嘉宾是中欧基金基金经理周锦程。
会前专门研究了周锦程，发现是一位经验丰富的老将：历任德邦证券股份有限公司研究员、债券投资经理，浙商基金有限责任公司固定收益部基金经理。2022-10-12加入中欧基金管理有限公司。
他是2011年从业的，有9年投资经验，6.82年基金管理经验，目前在管规模199.41亿元（2024Q1）周锦程善于从自上而下、大类资产的视角进行债券投资决策，并结合基本面和模型信号进行利率择时。
会上分享了很多干货内容，这里比较感兴趣的是两点：一是周锦程的投资理念；二是在基金经理眼里中欧纯债与中债十年国开行指数的区别，干货内容如下：
谈及投资理念时，周锦程表示，他的投资理念是，秉承自上而下视角，结合大类资产视角进行产品交易决策，实现多元化策略目标。同时，发挥基金经理自身擅长风格，追求产品收益波动属性匹配客户属性。
接下来，聊聊主被动债基之间的区别，
（1）主动债基，根据所投资的标的，主动债基又可以分为纯债基金、可转债基金和混合债基三大类。
（2）被动债基，债券指数基金，以特定的债券指数（如1-3年农发债、7-10年国开债等）作为投资对象，通过“抄作业”的方式，以这只指数的全部或者部分成份券构建投资组合，目标是获取跟这只指数大致的收益率。
中欧纯债和中债十年国开行指数相比，主要有下面3个优势：
收益波动角度
和中债十年国开行指数相比，在收益的波动性上基本锁定了组合久期，比十年国开行指数的久期要短许多，指数的波动性也较低，持有一两年后，中欧纯债的收益与十年国开行指数的收益或许会持平，加上中欧纯债自身策略的优化，收益有可能会略高于十年国开行指数。
券种选择角度
在券种丰富的债券市场，十年国开行指数可选择的券种较少，中欧纯债则能够挖掘各券种的价值洼地，能够更有效地达到增加收益的效果。
客户匹配角度
十年国开行指数具有明显的波动特征，而中欧纯债则可以通过实际操作不断刻画其属性的颗粒度，针对客户对于风险收益比的需求灵活，更加精准地进行匹配。
最后，谈及未来，周锦程表示，中长期来看，在旧经济出清和新经济壮大之前，债市没有大的转向风险。以半年-一年为周期，不排除会发生一些风险事件，核心的风险点可能来自政策节奏的变化、宏观经济指标显著的下滑、出口断崖式下跌和社会风险事件的发生等，但整体债市没有大的转向风险。
@天天精华君 @天天话题君 $中欧纯债债券(LOF)C(OTCFUND|166016)$$中欧纯债债券(LOF)E(OTCFUND|002592)$
市场有风险，投资需谨慎，本文仅为个人观点，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，投资者需要根据自身情况做出判断，据此操作风险自担。
