今天来探讨一下猪周期的问题。按照百度的解释，猪周期是一种经济现象，循环轨迹一般是：肉价上涨——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。

不同于鸡鸭的饲养周期3-6个月，猪的供给增加需要21个月，因为需要增加肥猪供给时，会受限于小猪的供给，但小猪的产量不是你想随意增加就能增加的，从农民想要开始增加供给，到最后肉猪上市，至少需要17个月，大概一年半，从而造成猪价明显的周期性波动。

中国作为世界上的猪肉消费大国，据相关数据统计，在中国，每一年人均猪肉消费量约59公斤，这个数据意味着中国消费者的猪肉消费量占全球一半以上。因此在国内，猪肉生产和加工的相关上市公司也有不少，如双汇发展、温氏股份、牧原股份、海大集团、新希望等。

目前国内的猪肉价格正处在低位，不过据搜猪网数据，6月15日全国瘦肉型生猪出栏均价 11.42元/公斤环比上涨1.15%，3季度猪价反弹有望延续。不过东北证券认为，虽然供需矛盾有所缓解，但是多年的猪价历史走势告诉我们猪价下半年反弹一旦开启，其持续性一般至少会到9月初。当前的上涨仅仅是年内的季节性反弹，距离本轮猪周期的大底部尚远。

（见下方图一）

从整个猪肉产业链来讲，猪肉价格上涨和下跌周期中，受益的企业类型是不一样的。这需要首先弄清楚猪产业链的上下游。

如果猪价持续下跌，由于生猪养殖现金成本较高，主要来自饲料、水电、疫苗等支出，猪价长期低迷，将导致养殖户的资金链压力加剧，被迫退出市场。这样一来，母猪的需求会降低，生猪的价格也比较低迷，因此温氏股份的毛利率会下降。

表：温氏股份的利润情况（见下方图二）
来源：太平洋证券

（见下方图三）

对于双汇发展，猪价处于低位，公司的屠宰业务业务会大幅上涨，因为猪价下跌，养殖户会愿意尽快将生猪出手，公司低价猪源增加，开工率上升，处于高景气。公司还有一项肉制品业务，猪价下跌使猪肉原料的成本有所降低，但整体来讲，由于其他成本的上涨，也抵消了猪价下跌带来的利润空间。

因此在猪价的上涨周期和下跌周期中，不同的公司受益情况是不同的甚至截然相反，因此如果想购买重仓这些股票的基金，就要掌握好猪价周期的波动。

温氏股份的基金持仓情况（见下方图四）

双汇发展的基金持仓情况(前二十名)（见下方图五）