2023年上半年交易主线主要偏向TMT。受人工智能整体产业变革的影响,TMT整体板块在一季度涨幅超过30%,二季度在高位宽幅震荡。其中,通信板块是最后拉动TMT上涨的主要动力,计算机和传媒板块后期表现疲弱。整体上呈现交易拥挤度过高的态势。此外,汽车行业在五月走势强劲;地产、基建、农牧、零售、食品饮料等地产和消费板块表现疲弱,跌幅都超过10%。
宏观方面,一季度经济复苏超预期,到二季度经济数据出现回落。主要是出口方面5月出口同比由正转负;居民收入未同步于经济好转,二季度显示服务业修复的速度在放缓。各部门信心不足是上半年经济面临的最大挑战。
政策方面,逆周期调节政策对实体经济的拉动表现出时滞。M2高增长,但终端需求仍然不足。政策对实体经济的支持力度还有待提高,一部分政策支持资金仍然留于金融体系内,对实体经济产生的拉动作用并不显著。4月CPI同比增速为0.1%、5月为0.2%、6月为0%;4月PPI同比增速为-3.6%、5月为-4.6%、6月为-5.4%,均处于历史低位。
海外形势在二季度似有缓和。预计最晚到明年美国和欧洲或将推出紧缩的经济周期,人民币还有一段时间需要经历挑战。
策略方面,虽然经济弱复苏,但短期不需要过于担心。风格方面,未来小盘风格和龙头风格可能成为两条独立主线。我们相对关注科技板块的高成长风格,以及国企龙头的高价值风格。
报告期内,本基金在严格控制与指数跟踪偏离的基础上,利用数量化方法构建投资组合进行指数化投资,实现对标的指数的有效跟踪。同时,通过积极参与网下新股申购等途径,力争提高基金收益率。