互联网大厂二季度经营业绩亮眼，后续由于美联储开启降息，全球流动性有望改善，而港股市场当前估值较低，叠加近期国内宏观政策利好的大背景，以中国互联网指数(H11136)为代表的中概互联网板块未来资金关注度也有望提升，从而推动市场活跃。中概互联网板块目前或具备较高的配置价值。

基本面：当前主要互联网公司已披露了2024年二季度财报，整体经营状况良好，营收稳健增长，中国互联网指数的主要权重股业绩表现亮眼。多数公司业绩呈现良好复苏态势，相关核心业务超预期增长，降本增效下利润增长可观，利润增速持续高于收入增速。多家公司注重加强股东回报，宣告分红派息和股份回购计划。

数据来源：Wind，相关个股仅供说明市场情况，不代表公司持有或承诺持有任何相关股票，也不构成行业或个股推荐，投资需谨慎

资金面：另外，对于港股而言，外资仍然是重要的影响因素。其中港股市场，特别是互联网等成长板块对于中美利率具有较高的敏感性，在中美利差(中债利率-美债利率)上升时，互联网板块通常估值得到修复。随着美联储近期开启降息，后续随着中美利差或逐步进入上行通道，港股互联网板块的估值压力有望进一步释放。

截至9月26日，中国互联网指数的PE(TTM) 仅20倍，处于近10年以来约8%的分位点水平；PB为2.7倍，处于近10年20.5%分位点水平，(数据来源：Wind)。在互联网板块整体低估值的背景下，可以看到，2024年上半年南向资金流入3714亿港币，超过2023年全年流入量，截至8月底年内流入4613亿元。随着南向资金在指数底部持续布局买入优质资产，互联网板块后续表现可期。

政策面：近期中央政治局会议提出了一系列政策措施，会议提出包括加大基础设施投资、推动制造业高质量发展、促进消费升级等，这些政策有望提振市场信心，推动经济持续增长。此外，会议还强调了深化改革开放，优化营商环境，这将有助于激发市场活力，促进经济高质量发展。会议传递出的积极信号将有助于提升市场情绪，为市场带来投资机遇。而互联网行业受宏观环境影响较大，在消费升级和高质量发展中扮演重要角色，期待后续消费复苏为互联网行业带来基本面的进一步改善。

基于以上对于基本面因素和资金面因素、宏观政策因素的综合考量，互联网的长期表现值得期待。投资者可以通过长期持有相关标的，耐心等待行业基本面的进一步改善和估值的合理修复。

中证海外中国互联网指数业绩：2017年57.75%、2018年-29.10%、2019年30.85%、2020年50.87%、2021年-50.35%、2022年-9.19%、2023年-7.55%、2024年上半年3.17%。

数据来源：基金定期报告、wind，时间截至20240630

 

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