紧急发车，话少事大。最近几天一直都在提示中国互联的风险与机会。由于中国互联最近关闭了申购通道，导致场内持续高溢价，出现了为数不多的高溢价套利换车机会。

5月11日发文《快看，这只竟然被抢断货》里面详细阐述了，当时中国互联场内溢价已经高达7%，叫大家抄底的不要去场内买中国互联，已经持有中国互联的，可以换车成中概互联。

5月17日，中国互联溢价高达11%时，再次提醒大家不要在场内买入高溢价的中国互联，且明确指出了5月20日会开放申购，持有的抓紧时间换车成中概互联。结果5月18日，中国互联的净值上涨，但场内价格却下跌了，这就说明有人也提前知道了消息，都在卖出中国互联换车成中概互联。

果不其然，5月18日收盘后，基金公司发布公告，5月20日开放申购，限额每人每天5000的申购额度。5月19日开盘就是大跌，但是，还是有很多韭菜不看公告，依然在场内买入，又把下跌幅度拉回了不少，到现在大概还有3.7%左右的溢价。如果明天仍然还有足够的套利空间，就会吸引套利大军通过场内申购中国互联参与溢价套利。

由于中国互联是QDII型的LOF基金，场内申购的到账时间会比普通LOF基金晚一天，明天19号提交的场内申购，要下周二开盘前才会到达股票账户，开盘后才可以卖出，完成这轮套利。由于中间存在的时间差比较长，且溢价幅度只有3.7%左右了，如果本来不持有中国互联或中国互联的小伙伴，参与这种套利风险就会比较大，溢价可能在申购的份额到账之前就已经被磨平了，结果可能是偷鸡不成蚀把米。

当前溢价：(1.862(场内价格) - 1.7950(净值)) / 1.7950 = 3.733%

但是，这点却拦不倒老司机。再次额外提醒一句，套利一定是在看好标的的基础上才进行的套利，除非是那种偶然的，暴利的套利机会，例如：去年的油基套利，4月份的弘盈A套利。《互联网鬼故事下的大机会》详细地分析了中国互联，中概互联，恒生互联的机会，中国互联由于是LOF基金，在这之前也经常会出现套利机会，所以套利的老司机肯定都是持有中国互联的，不过此时已经都换车成中概互联了。

明天如果还有套利机会，我更建议的是保守溢价套利。因为中国互联有很多持仓股是在美股上市的中概股，20日的美股收盘时间是我们21日凌晨4点，我们在20日提交的申购，净值是按21日凌晨4点美股收盘后的持仓股票价格来计算的。所以我们并不能提前估算出20日的净值。

所谓保守溢价套利指的就是明天20日，先在场内申购中国互联，但同时不卖出持有的中概互联。而是等到21日，我们开盘后，美股也收盘了，我们就可以估算出20日的净值，在21日就可以卖出等额的中概互联，完成这轮套利。如果20日晚上中概股上涨，我们持有的中概互联也就会跟随上涨，不会错失上涨的那块肉。如果20日晚上中概股下跌，那我们20日申购的中国互联的成交价也是下跌后的，相当于申购的成本价变低了。这样风险就会对冲，相对风险套利就会保险很多。

例如：每人限额申购5000元，20日使用拖拉机就可以申购到5000 * 6 = 30000元的中国互联，等到21日开盘后，再卖出30000元的中概互联，这轮套利就已经完成了，而不需要等到下周二才卖出中国互联完成套利。