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发表于 2023-06-15 13:41:53 股吧网页版 发布于 上海
国内降息与鹰派暂停加息(内含定投打卡)

国内复苏动能放缓,金融数据不及预期,央行降低政策利率


2023年6月13日早盘,央行公告将7天逆回购利率从2.0%调降至1.9%。盘后央行公布的金融数据显示,5月新增社融1.56万亿元,低于预期的1.99万亿元,同比少增1.31万亿元;社融存量同比增速较上月下滑至9.5%。结构上,5月对公贷款新增8558亿元,同比少增6742亿元,居民贷款新增3672亿元,同比多增784亿元,较4月有所好转。


本次央行降低政策利率的时间早于MLF利率调整日,突出了货币政策逆周期调节的作用。政策出台的背景主要考虑国内复苏动能的走弱,不论是通胀还是社融数据,或都表明经济弱复苏的动能放缓,货币政策调整实为进一步对实体经济提供支持。


美国通胀数据或阶段性触顶回落,美联储议息会议鹰派暂停加息


根据美国劳工部披露,5月美国CPI同比4.0%,前值4.9%,市场预期4.1%。5月PPI同比增长1.1%,低于预期值1.5%和前值2.3%。


数据上看,美联储较关心的通胀水平可能触顶缓解,为美联储提供了暂停加息的基本面支持。本次议息会议之前,美联储也通过多种途径向市场释放本次暂停加息的倾向。但从鲍威尔表态与议息会议声明看,虽然本次加息按下暂停键,但对于美国GDP增速和通胀水平均有上调,点阵图表明今年可能至少两次加息25基点,超过市场预期。从美国经济和通胀水平来看,劳动力市场仍然比较紧俏,通胀水平触顶以后可能未见得能快速回落,后续联储可能重新回到加息的路径上。


市场定价与后市展望


从定价来看,国内债券受到政策利率下调刺激,收益率快速下行,截至2023年6月14日,活跃十年国债利率水平2.65左右,已经接近去年10月份低点水平(使用十年国债利率曲线估算,数据来源wind)。当前流动性水平宽松,货币政策边际效果有限,后续有望能看到财政与相应的产业政策支持。权益方面:重点关注后续稳经济、稳就业的经济政策受益行业,转债经过去弱留强的调整后,受到货币政策的支持,整体估值水平有望抬升,我们仍努力做好仓位与择券决策。


感谢投资者们的支持,祝大家投资顺利。


本期打卡记录如下:


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