最近行业龙头的中证A50指数比较热，挖掘质量因子，捕捉行业龙头，从2014年末至2024年10月末，中证A50全收益指数接近翻倍。沪深300指数增强基金中，兴全基金算是做得比较稳健的，持仓周期都比较长，从2014年末至2024年10月末，收益同样接近翻倍。

持仓周期比较长，以2024年第三季度的前十重仓为例，中国太保（33个季度）、贵州茅台（28个季度）、中国平安（55个季度）、双汇发展（20个季度）、紫光股份（8个季度）、华域汽车（14个季度）、中国中免（18个季度）、TCL科技（19个季度）、南京银行（5个季度）、招商银行（55个季度）。

兴全沪深300指数增强基金，重配保险行业。

查询了下中国平安的三季度报表，营业收入增长，净利润仍然下降，营运利润也下降。为什么会下降？寿险、健康险、财产保险重要业务都保持比较稳定，损失主要来自资产管理业务和其他业务。A股H股近几年表现都很差，受到影响，但是临界点也到了。

销售端的改革压力，投资端的资产损失，都出现了拐点。不止中国平安，保险行业都多多少少受益于资本市场上涨，也基本改革完成。之前几年，中国平安作为龙头，无奈破掉1PEV，常态下1PEV基本上是估值的下限，如果行情好的时候，能够上到1.6PEV以上。

保险是个长期需要的行业，保险、医疗、养老等等，只要耐心等待经济转好，优秀行业龙头都会上涨的。兴全沪深300指数增强基金是非常有耐心的。

对于交易频率低的，长期价值投资的基金，不容易偏离投资原则，还是比较稳妥的。

2024年第三季度基金公告写到第三季度资金面保持宽松，但进一步宽松趋势放缓。受政策预期影响，长期政府债券收益率创新低后归于震荡，资产荒现象有所缓和。

从宏观看，仍延续之前的节奏，2024 年以来呈现脉冲式复苏后缓慢回落的局面，但并未失速，显示出我国经济的长期韧性。当前经济进入固本培元，权益市场探底回升。强烈的稳定资本市场政策信号，市场风险偏好急剧升高疯牛单边急涨，不可持续。

从估值上看，目前整体估值适中，未出现显著泡沫，但也不严重低估，而 PB估值仍相对较低，显示上市公司 ROE 仍有待修复；从政策面看，近期稳定资本市场的信号强烈，接下来需要观察政策落地后的基本面逐渐修复。

综上，市场需要固本培元，政策对冲，当前时点并未进入泡沫期，随着上市公司ROE 有望修复，当前估值状态的 A 股仍具有长期配置价值。坚持保持组合均衡，还有折价可转债套利机会。在严格约束下，争取超额收益。

正是在严格约束下，基金没有跑偏。基金合同中约定力争日均跟踪误差不超过0.5%，年跟踪误差不超过7.75%。不是一味地追求超额收益，而是在原则下做，面对不确定的市场在相对确定性的前提下争取超额收益。

通过成分公司的权重调整，进行低配和超配的调整，通过行业权重配置的调整，以及可转债和积极申购新股收益，为兴全沪深300指数增强基金带来了优秀收益，在同类指数增强基金中，业绩也是靠前的。

沪深300指数的市盈率不到15倍，经济低迷时期慢慢配置，如果经济复苏，市盈率和业绩都会有弹性。

既有指数基金挖掘质量因子策略的中证A50ETF，又有主动基金在原则下指数增强策略的兴全沪深300指数增强LOF。多种策略配置，分散相关性穿越周期。

做好组合，长期取得稳定收益。

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