3月27日，当兴全合润下跌比较惨的时候，我写了文章【基金经理】谢治宇，通过分析谢治宇过去的业绩，明确的表明，当市场转好时，合润的表现不会让我们失望的。后来谢治宇果然不负众望，净值在5月19日创出了历史新高。

谢治宇从2013年1月29日起管理合润，至今7.33年，复权收益率410%，年化收益率高达24.9%。

而且碰巧，合润是一个分级基金，如果坚定的看好谢治宇，是否可以场内购买合润B，杠杆参与呢？

01 | 分级机制

合润A和合润B是保持4:6的配比。

运作中，如果合润基金份额净值低于1.21元，合润A将一直保持“1元”面值

1. 如果赚钱，收益全部归合润B所有

2. 如果亏损，亏损全部归合润B承担

所以当合润净值低于1.21元时，合润B享有1.67倍的固定杠杆。【（4A+6B）/6B=1.67】

如果合润基金份额净值高于1.21元，合润A也会开始享受上涨收益，合润B杠杆消失。

杠杆变化图如上，在合润净值低于1.21元有杠杆的，净值高于1.21元杠杆即消失。

02 | 可以买吗？

目前兴全合润净值1.2917元，净值高于1.21元，所以目前合润B是没有杠杆的。买合润B没有杠杆的意义。

那如果合润净值1元的时候，买合润B有意义吗？

我们可以看看金年兴全合润净值从1.08元涨到1.32元的过程，合润B的涨幅有多少？

3月23日，兴全合润净值1.081元，合润B收盘价格1.189元。

4月27日，兴全合润净值1.2197元，涨幅12.83%。合润B收盘价格1.327元，涨幅11.6%。

合润B场内的涨幅，甚至还小于兴全合润的净值涨幅。为什么呢？

因为3月23日，合润B的场内价格1.189元，净值1.135元，场内价格相比净值溢价4.75%。

而到了4月27日，合润B的场内价格1.327元，净值1.3608元，场内价格相比净值折价2.48%。

因为杠杆的丧失，使得合润B从原来的溢价转向折价，所以带杠杆的场内份额合润B的价格涨幅甚至比没有杠杆的场外份额涨的少。

03 | 小结

所以结论很简单，不管合润的净值多少，买场内份额都是没有意义。上涨并不会涨更快哦。