今天行情比较奇葩，白酒暴涨，茅台，五粮液，泸州老窖涨停，原来强的煤炭，周期等大跌。沪深300红的，中证500大跌，市场节奏变化太快，真的跟不上
今天不聊市场，和大家聊一个估值指标，AH溢价指数
01 | 什么是AH溢价指数？
什么是AH股？
一家公司如果在上海交易所或深圳交易所上市，就叫做A股。
一家公司如果在香港上市，就叫做H股。
如果在A股和香港同时上市，就叫A+H股，即AH股。
什么是AH股溢价？
一家公司的股份，不管是在A股上市，还是H股上市，理论上是同股同权的。
当股东大会投票时，A股和H股的投票权是一样的，一股一票。
当公司分红时，持有同一个公司H股和A股相同的股份，收到分红也是一样的。
因为同股同权，理论上价格也应该要相同。
但实际上，因为A股和港股的市场偏好，流动性等各方面原因，两个市场的价格是不一样的。
现实是同股同权不同价
有很多公司的H股股份价格远低于A股股份的价格
A股相比H股溢价，根据整体的溢价情况，编制了的指数就是AH股溢价指数
02 | AH溢价指数
历史的AH股溢价指数如图：
在2007年高点时，溢价指数一度高达200以上，也就是说所有在A股和H股两地上市的股票，A股的股价平均是港股的2倍。
但除了2007年之外，大部分时候AH股溢价到150左右就算是到顶了
03 | AH溢价指数升高的直接原因？
而现在AH股溢价指数在145，又处于比较高的位置。AH股溢价指数变化的原因是什么？
第1种原因，A股大涨
因为A股弹性更大，当牛市时，A股涨幅远大于港股。A股涨的多，H股涨的少，因此A股相比H股的价格变高，溢价也会提高。
第2种原因，港股跌更惨
如果H股的跌幅大于A股，则AH股溢价率也会上升。
在2008年，2011年熊市中，H股跌幅就大于A股，所以越跌A股溢价越高。
而最近AH股溢价指数大幅上升的主要原因是因为港股跌得比较惨。
04 | 怎么看AH溢价？
天下大势，合久必分，分久必合。
虽然有部分股票的A股相比H股溢价高得十分的离谱，但因为同股同权，所以整体的溢价水平是有数的。
AH股溢价指数大概率会一直保持涨多了跌，跌多了涨的节奏。
过去十几年AH股溢价指数大体在100-200之间运行
但只有在非常极端的行情下，整体溢价率才有可能到到200，过去十几年也就只有2007年超级大牛市达成过。
除了在2007年之外，大部分时间的运行区间为100-150
当AH溢价率处于较高位置时，未来的溢价指数大概率会减少
溢价降低的方式，大概率体现为H股整体表现强于A股，也许是涨的时候涨更多，也许是跌的时候跌更少，也许是A股跌，港股强。
2008年10月24日，AH溢价指数159.91，一年后下降为114.72。同期恒生指数涨幅79.02%，上证指数涨幅68.94%
2011年11月25日，AH溢价指数121.62，一年后下降为96.22。同期恒生指数涨幅23.88%，上证指数跌幅14.82%
05 | 小结
1. 同一家公司在A股H股两地上市，A股和H股的价格经常都不一致，A股往往比H股贵，所以我们叫AH股溢价
2. 但因为同股同权，理论上股价的走势应该保持一致，偏差如果过大，理论上应该会回归
3. 过去十多年，AH股整体溢价率在100-150之间波动
4. 当处于较低位置时，未来有可能A股强于港股
5. 当处于较高位置时，未来则有可能港股强于A股
6. 现在的AH溢价指数为145，处于历史的较高位置。
注意：投资有风险，入市需谨慎，以上内容不构成任何投资建议，根据个人投资策略进行决定。
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