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发表于 2021-07-17 21:52:35 股吧网页版
【定投君说基金】2021年估值周报第28期

本周需要注意的指标有

1. 7月15日融资余额16501亿,本周继续创出新高

2. 北上资金本周净流入16.69亿,继续保持净流入

3. 股市性感指数2.45,大幅上升,接近低估区间

4. 6月份中登新增投资者数量155万户,高于5月份的140万户

5. 6月份新发行股票+混合基金共1634亿,相比4月5月大幅提高

6. 中证500隔季期货贴水继续减少,期货市场乐观程度上升


本周最值得关注的变化是资金的持续流入,融资余额上升,北上持续流入,开户人数增多,公募发行量提高。虽然这礼拜行情不怎么好,但数据上看还是比较乐观的。

股市性感指数快速上升到2.45倍,已经快要接近2.5倍的低估-正常估值的分界线。


整体观点:

市场目前处于正常估值水平。


目前指数估值水平不上不下,又可上可下。

关于估值高低判断,建议先看《高估了吗?》

后续市场观点,可以看《聊一聊下半年的行情》


01 | PE估值

PE口径问题请看《【建议阅读】茴字的几种写法:哪里的估值比较准?》

PE的高低问题看《沪深300的PE高估了?》

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沪深300点位5094点,PE13.87倍,PE百分位60.2%。中证500点位6925点,PE19.67,PE百分位9.14%。

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沪深300历史PE走势图

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沪深300从2015年至今PE走势图

沪深300PE目前处于合理水平

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中证500历史PE走势图

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中证500从2015年至今PE走势图

中证500指数创出新高,PE也有所反弹


02 | PB估值

一个比PE更稳定的估值指标

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沪深300PB1.55倍,高于历史上40.51%的时间 中证500PB1.92倍,高于历史上14.94%的时间

PE和PB小结: 沪深300的绝对估值低,但相对估值高 中证500的绝对估值高一点,但相对估值低 春节后,中证500的表现显著强于沪深300


03 | 破净资产股票

通常我们用破净资产的股票数量来反应熊市的恐慌程度,以及牛市的泡沫程度。

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目前,破净个股318家,本周变化不大


04 | 牛熊市间隔时间

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目前看,2440大概率将是本轮熊市最低点,距离2013年的1849点间隔5.53年,处于合理的间隔区间。

如果看未来的牛市,现在距离上一次牛市高点过去了6.09年,现在是不是已经处于牛市周期中了呢?

也许“不识庐山真面目,只缘身在此山中”


05 | 融资余额

融资融券开通较晚,无法与历史熊市低点对比。这个指标用于对市场情绪的观察。

当余额上涨时,说明市场趋于乐观,借钱炒股的人变多。 融资余额下降时,说明市场趋于悲观,都在还钱。

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1月28日余额15552亿

2月25日余额15376亿

3月25日余额15078亿 

4月29日15155亿

5月27日15565亿 

6月24日16129亿 

7月1日16181亿 

7月8日16336亿 

7月15日16501亿

周四融资余额16501亿,本周融资余额再创新高


06 | 股市性感指数

这个指标看这篇《一个指标,判断市场估值水平》

盈利收益率:比如一个公司盈利是10亿,公司的市值是100亿,那盈利收益率就是10/100,也就是10%。换句话说,10%的盈利收益率代表如果用100亿买下一家公司,每年赚的净利润为10亿。

如果换算到指数上,则为指数相对价格的投资回报率。

10年期国债到期收益率:相当于无风险收益率

股市性感指数:沪深300盈利收益率除10年期国债收益率,可以理解为权益投资相对低风险收益的性感吸引力

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10年期国债收益率2.94%

沪深300盈利收益率提高到7.21%

沪深300盈利收益率和10年期国债收益率的比值2.45,本周大幅上升,接近低估区域

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但从上图可见,不管什么原因,当该数值大于3时,无一例外都是绝对低位!

而在熊市低位震荡时,该数值的上下区间大约在2.5-3.5之间。

而在1.5倍之下时,毫无疑问就是高估了。低于1倍,就是进入泡沫区间。

目前该值为2.39倍,处于正常水平,但本周变化不大


07 | 证券化率

证券化率,指的是一国各类证券总市值与该国国内生产总值的比率(各类金融证券总市值与GDP总量的比值),实际计算中证券总市值通常用股票总市值+债券总市值+共同基金总市值等来代表。证券化率越高,意味着证券市场在国民经济中的地位越重要,因此它是衡量一国证券市场发展程度的重要指标。

证券化率俗称巴菲特指标,巴菲特认为,若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内,这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票,就等于在“玩火”。

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A股市场发展的时间不长,早期处于从无到有的阶段,近10年证券化率才有参考价值。

目前证券化率91.16%,证券化率持续提高,现在已经不在低谷区了,但是也还没到高估。

这个指标终有一天会提高100%以上的,证券化率没站上100%,算什么牛市?


08 | 北上资金

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从2019年以来,北上资金和上证指数有非常强的关联性。

本周北上资金净流入16.69亿


09 | 新增投资者数量

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上图为中登公司每月公布的新增投资者数量

新增投资者数量很高的话,说明开户的人挤爆了证券公司,反映了市场情绪十分火热,散户集中入场。开户人数少的话,说明市场还没到狂热期。

2015年4-6月牛市高点时每月新增数量为497万,415万,464万。 

今年1月份,新增投资者人数209万 

今年2月份,新增投资者人数160万,有所下降,不过2月是春节,目前看正常 

今年3月份,新增投资者人数247万,相比1月份大幅提高 

年4月份,新增投资者人数168万,下降明显 

今年5月份,新增投资者人数140万,继续下降 

今年6月份,新增投资者人数155万,有所反弹

这是一个很值得观察的指标,开户越多,代表了居民存款搬家入市的节奏越快。开户减少,代表存款搬家速度下降


10 | 新发行基金

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上图为2014年5月至今新发行的股票型+混合型基金的募集份额。

如果募集规模暴增,说明投资者踊跃入市买基,市场行情十分火热。

可以很明显的看出,今年新基金募集规模明显上了一个台阶,从去年每个月募集不到500亿,猛增到1000-1500亿区间。

新基金募资金额是市场的纯增量资金,非常值得注意!居民存款搬家资金正在跑步入场。

2021年5月,股票+混合基金募集规模803亿,相比4月份进一步下降

2021年6月,股票+混合基金募集规模1634亿,相比4月5月明显上升!


11 | 证券指数

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券商是牛市风向标,从去年最低点466起算,到前期最高点1054,已经翻倍不止。

本周证券公司大跌,昨天的指数收盘点位是807,看图说话,现在是远未到上一轮牛市的水平。


12 | 股指期货

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新增了一个指标,远期股指期货合约相对当前指数的升贴水。这个指标我主要是当作情绪指标来看,如果当周折价大幅减少,说明市场情绪上升,如果折价增加,说明市场情绪变差。

沪深300贴水减少,中证500贴水减小,中证500指数贴水持续减少,说明市场对中证500乐观度提高


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