题图 / 古都秋色

作者 / 一石二鸟

标签 / 投教

市场上基金现在已经有近4000只，比股票的数量还要多了。这么多的基金该怎么选呢？有人说看评级，五星级基金是经过机构综合评价的成果自然是值得信赖的；有人说看排名 ，排名靠前的基金收益最好，收益才是硬道理。

对于不具备研究能力的小白来说，基金评级和排名是最简单、最实用的两种工具，比自己乱买一通肯定要靠谱很多。今天就给大家简单介绍一下这两种工具的使用方法，以及各自的优缺点。

一、基金的排名

基金的排名很容易理解，就是将一段时间内的过往收益由高到低进行排列，从而生成排行榜。使用排行榜，首先要搞清楚基金的分类。不同类别的基金是不能进行比较的。

天天基金网为例，首先选择基金大类别（开放式基金、场内交易基金、货币基金、理财基金等），然后再各个大类里选择细分类别（股票型、混合型、债券型、货币型、QDII等等），时间段也可以自由选择，条件设定好之后就能拉出排行榜。排行榜简单明了，可以很直观的看到某个时间段收益最好的基金。

排行榜的价值，在于能快速的筛出备选基金。一个基金如果短期、中期和长期的业绩都不能上榜的话，那是没多大意思的。虽然能上榜的基金不一定就是好基金，但连榜都不上不了的基金肯定没多大价值。

就排行榜本身而言，长期排行榜的价值要高于短期排行榜。通过长期排行榜，确实能选到绩优基金。比如富国天惠，从来没有哪一年排名在前50名，业绩却凭借一个稳字成为10年10倍的基金。这类基金各个时间段排名并不需要始终在最佳位置，只要能一直保持中上游的水平，未来表现一定不会差。

短期排行榜的话，主要是用于寻找短线操作标的。通过短期排行榜能快速找到处于市场风口的基金。如果市场风格能延续的话，就可以获取最大收益。

二、基金的评级

基金排名的依据仅仅是基金的收益，但是同样收益的基金可能承担的风险是不同的。在同等收益的情况下，投资者当然愿意选择风险更小的基金。基金评级的价值就体现出来了。

根据中国证券投资基金业协会的规定，目前可以从事基金评级业务的机构共有7家。

三家基金研究机构：晨星资讯、天相投顾、济安金信。

四家券商基金研究部门：银河证券、招商证券、上海证券、海通证券。

此外，三大官媒（中国证券报、上海证券报、证券时报）可以从事基金评奖业务，分别对应金牛奖、金基金奖和明星基金奖。

各家评级机构通过以市场上基金的历史业绩为基础，融入风险因素，把基金的表现分为五个等级，分别赋以AAAAA级、AAAA级、AAA级、AA级、A级评级。

我们以晨星为例，简单介绍下基金评级的步骤：

、首先对基金进行分类。

不同类别的基金的风险与收益是不一样的，为了评级的公正性，首先就根据基金的投资范围把基金分别进行分类。

、衡量基金的收益。

晨星用月度回报率来衡量基金的收益。月度回报率反映在既定的月度内，投资人持有基金所获得的收益。

、计算基金的风险调整后收益。

晨星以“惩罚风险”的方式对该基金的回报率进行调整；波动越大，惩罚越多。相当于两支收益相同的基金，波动大的调整后收益更低。

、采用星级评价的方式，划分为5个星级。

各基金按照风险调整后收益由大到小进行排序：前10%被评为5星；接下来22.5%被评为4星；中间35%被评为3星；随后22.5%被评为2星；最后10%被评为1星。

通过基金评级的步骤，很明显可以看出：基金评级是基金排名的升级版。基金排名只是纯量化的评价，而且仅使用了收益这一数据，而基金评级考虑到其中的波动等因素。相比于基金排名，基金评级更注重于长期业绩，使用的数据更为丰富和全面，结果也更为客观和专业一些。

三、基金排名和基金评级的不足

不论是基金排名还是基金评级，都是基于过去业绩和数据进行的分析。参考过去可以展望未来，但是过去并不能完全代表未来。

以基金的排名为例，在兴全基金理财实验室编著的《这样做，迈出投资第一步》一书中，对排名策略进行了评估。在每年年初分别选择过去1年、过去3年和过去5年主动偏股型基金收益排名前10%的基金进行投资，投资并持有一年，测算时间从2007年至2018年共12年。结果发现，不论是短期还是中长期历史收益，这个策略无法战胜主动偏股型基金的平均收益。即使将收益前10%的范围缩小为前20名的基金，仍未能显著战胜主动偏股型基金的平均收益。道理很简单，这些“冠军基金”一般都是集中持有上一年度处于市场风口上的股票。市场风格一旦切换，“冠军基金”就很有可能变成“垫底基金”。

即使是较为专业的基金评级，仍然存在着一些不足：

1、五星级基金并不一定能保证赚钱：如果同类基金均亏损，该类基金中的五星级基金也有可能亏损。

2、基金评级的滞后性：晨星每个3月发布一次最新评级，市场风格变化缺是极快的。

3、基金经理变更：基金经理有变动，晨星星级评价不会随之改变。评级结果可能只反映了前任基金经理管理该基金的业绩。

4、新基金无评级：一般评级机构针对成立满3年的基金，新基金无法参考。

基金的排名和评级，也是我在做基金选择时常用的两种工具。我经常是把这两者结合起来使用。在第一步进行量化择基时，剔除星级较低低和经常排名靠后的基金，形成基金投资备选池的白名单。

但这仅仅是第一步，仅靠这些肯定是远远不够的。一个五星级一定比四星级基金更好吗？过去的业绩靠前，未来的业绩就一定靠前吗？基金投资肯定不是这么简单的事。对于主动管理型基金来说，还需要深入研究基金经理的投资逻辑、风格等，然后在合适的时候匹配合适的基金。这些一句话是说不清楚的，后面有机会再和大家详聊。

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