截止6月30日,今年上半年申万医药生物指数收益率为-5.56%,同期万得全A(881001.WI)收益率为3.06%,申万医药生物指数跑输-8.62%,在申万一级行业中处于中间稍后的水平(21/31)。从二级行业来看,中药Ⅱ表现较为突出,累计涨跌幅达到了9.08%,延续了自2022年10月初以来的强势。医疗服务Ⅱ则同期表现不佳,上半年累计下跌了超过-21%,主要系受到CXO和疫苗板块影响。估值水平看,医药生物行业PE(TTM)从年初约23x抬升至约27x,从长周期维度看,依然处于历史低位区域(近十年12%分位数附近)。
展望后市,我们认为医药生物大板块或处于蓄势待发的状态,后续整体板块的行情值得期待,主要理由有:第一,防控优化和分场景经济复苏背景下,医疗需求快速释放。随着疫情和高基数影响消退,相关上市公司业绩有望出现边际改善,带动情绪改善;第二,医药生物整体股价经过两年的调整,估值和机构拥挤度都得到较大幅度的出清,一旦拐点形成,医药生物板块有望迎来机会;第三,海外宏观和流动性可能即将进入一个利好医药科技板块(CXO、创新药械等)的状态。根据CMEFedWatch等公开数据,目前加息大概率已经进入尾声。海外流动性改善以及美联储加息的终结预期,或将对医药科技板块有较强的利好催化。
操作上,基金运作主要着眼于控制每日跟踪误差、净值表现和业绩基准的偏差幅度。从实际运作结果观察,基金跟踪误差的主要来源是标的指数定期调整和基金日常申购赎回。
作为被动投资的基金产品,申万菱信中证申万医药生物指数型证券投资基金将继续坚持既定的指数化投资策略,以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标,追求跟踪误差的最小化。