经常有人希望我写一写场内基金，但我不想过多宣传场内基金，因为我认为这个投资品种并没有大家想象的那么好。

场内基金指的是LOF和ETF，是比较先进的基金品种。“场内”指的是股票市场，既可以在券商软件里和其他人交易基金份额，也可以与向基金公司申赎基金份额，很方便。

定义就不展开说了，百度很容易搜到。

主动基金一般只有LOF，指数基金有很多ETF。国外有些主动基金甚至做成了ETF。

一、场内基金优点

以前我和大家一样，一看见场内基金就两眼冒光，觉得场内基金和比场外基金好太多：

场内立即成交，资金效率高；

不需要申购赎回费（券商佣金很便宜）；

有机会套利，创造更多超额收益；

不受基金限购影响；

场内封基还有折价，部分封基折价率高达7%以上，只要持有到期就是必赚。

场内基金受到资金的申赎影响更少，更方便基金运作；

ETF基金的股票仓位更高，可以更好的跟踪指数，提高收益。

二、为什么基金公司不愿意发行场内基金

按道理这么先进的投资品种，应该多发一些啊，为什么到现在场内基金数量依然很少呢？7500多只基金中，只有300多只LOF，而且很多是指数基金和债基。

因为基金公司不太愿意发场内基金，场内基金的交易费率很低，10000元一来一回大概只需要2元手续费，而且大部分都被券商拿去了。

凡是有场内基金的，大部分人就会选择去场内与其他人交易份额，而不会向基金公司申赎份额，因为10000元申赎手续费大概需要65元，而且中间资金还得等三四天。

我们可以看看几个知名LOF场内每天的成交量，富国天惠约1亿，兴全合宜约2.5亿，景顺鼎益约0.8亿。想象一下如果这些都到基金公司去申赎，那会给他们贡献多少手续费啊！

所以LOF刚出来的时候（2004年），有些基金公司赶时髦发了一些，这几年就越来越少发行了。因为场内基金影响了基金公司赚手续费....

发行LOF比较多的只有兴全基金，旗下的王牌基兴全趋势、兴全合宜、兴全合润、兴全商业模式等等全都是LOF基金，良心公司啊！帮投资者省了多少手续费。

三、为什么不推荐大家买场内基金？

各个角度看都觉得场内基金好，我刚接触基金时，也觉得场内基金太好了，忍不住买了很多，同一风格或同一经理下，我尽量买场内基金。

1、不应该为了买场内基金而买

可是后来我才逐渐意识到，好经理和好基金，比场内基金更重要的事！

例1：朱少醒是成长风格，他的富国天惠是LOF，但是成长风格还有归凯、李进、李德辉、徐成、章晖、杨浩等等。他们的基金都好于富国天惠，如果只是为了买场内基金就选择富国天惠，就有点得不偿失了。

例2：刘彦春目前管理6只基金，其中景顺鼎益是LOF，但是该基金不能投港股，刘彦春还有两只基金可以投港股，而且规模更小，有机会创造更多超额收益。如果只是为了买场内基金而选择景顺鼎益也是得不偿失。

下图为景顺长城绩优成长成立后去掉建仓期之后的业绩对比↓

2、容易导致投资者频繁看盘和频繁交易

这是一个潜在的副作用，却是我不推荐普通投资者买场内基金的最重要原因。

巴菲特有一个著名的打卡理论：如果你的投资生涯被一张卡片限定了交易次数，只能打20个洞，每交易一次就打一个洞，20次满了投资生涯就结束了，在这种限制下，你的业绩反而会好很多。

场内基金显然是给了我们过多打卡的机会，由于交易灵活，很容易让投资者频繁买入卖出，进而更容易受到市场情绪影响，追涨杀跌，影响收益水平。

我不知道别人是怎样，反正我自己在场内基金的交易频率远远高于场外基金，实不相瞒，可能是场外的5倍以上。以前，我觉得我利用场内基金套利，创造了更多的超额收益，但实际上，不仅我在场内基金的收益却不如场外基金，而且还耽误了我很多盯盘和看盘的时间！

此外，场内基金在交易时段价格实时变动，会使得投资者忍不住频繁拿手机看盘，不但影响工作和生活，更会影响投资者的情绪。

设想一下，假如你完全没有卖场内基金，你还会那么频繁看盘吗？你甚至可以不需要安装交易软件，而且你的换手率一定会大大降低，或许收益率可能会提升。

所以从这个角度说，基金公司较少发行场内基金，可能是间接帮了散户一个大忙了。

最近有一个很火的新闻：最近一年易方达蓝筹精选84.4%的持有人都在亏损。设想一下，要是张坤和蔡嵩松的基金都在场内上市，那该会有多少人频繁交易，造成更大亏损啊？！

3、小心溢价买入、折价卖出！

我之前的文章在写到谢治宇兴全合宜的时候说，这个基金场外限购1万元，很不方便。下面就出现了很多类似这样的评论：“S，这个基金场内不限购，随便买。”

实际的情况是，由于兴全合宜场外限购，在春节前很长一段时间，场内的兴全合宜、兴全合润、兴全商业模式等基金都有溢价，尤其是兴全合宜，经常场内溢价1%以上。

如果投资者这时候在场内买入，虽然省去了0.12%的申购费，但是一进门就先亏掉了1%的溢价。另外一边是那些套利者，每天都赚的不亦乐乎，并且偷笑那些场内挤着买入的S。因此，当场内溢价的时候，应该选择申购的方式买入。

同样，卖出的时候也要注意，比如最近由于行情不好，很多场内基金都折价1%以上，如果你这时候卖出，虽然省去了0.5%的赎回费，但亏掉了折价。因此，当场内份额折价的时候，应该选择赎回的方式卖出。

当折、溢价＞1%时，一般就产生了套利机会。具体就不展开说了，感兴趣的看这篇：最近这个基金连续出现套利机会，给大家简单介绍LOF套利。

本来还想给大家列个场内基金名单，想想还是算了，以上是我自己多年来投资基金的教训，供大家借鉴，别犯我的错。如果觉得文章有用，给个“点赞、评论、转发”三连支持我，谢谢大家！

下篇文章将进一步分享我在场内折价封基上的投资教训，欢迎大家持续关注我。