上周市场受到股权质押爆仓的影响，持续下跌，且每天跌停的个股数量占比相比前一周明显上升，这是短期监管和资金利率的高压下高管质押爆仓引发的流动性风险。单周上证50、创业板指数跌幅分别为3.16%、5.6%。 

上周市场调整主要归结于贸易战升级的担忧及流动性收紧、股权质押爆仓风险等因素，从而导致了市场普跌。下面就听小编来给大家一一道来。

【央行周末宣布降准】

国常会宣布支持小微企业后，周末市场终于迎来了央行的降准：从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。同时，邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。

根据央行的答记者问内容，可以发现此次的降准主要有三个方向超预期：

首先，此次降准构成一次事实上的普降而非定向降准，降准惠及的银行范围比预期的更大；

其次，此次释放的资金量没有对MLF形成替换，成为真正意义的增量7000亿，这比上一次的100BP释放4000亿的增量实质上要多；

最后，此次的降准是5000亿支持债转股+2000亿支持小微的组合。债转股后续可能会推出更多的政策细节加快落地，这是解决国有企业高负债问题的最快速有效的方法之一。虽然具体在资金的落地上如何鼓励支持没有细节阐述，但是从央行和银监会监管的框架上，这应该是能通过一些方法来有效达成（建立台账，季度报送）。

短期来看市场的悲观情绪宣泄已经较为充分，MA60已经接近历史绝对底部，再叠加央行的降准，市场情绪偏好会有所修复。从中长期来看，市场整体的估值水平也下降到了2005年以来历史30%分位以下，虽然不排除尾部风险的可能（比如7月6日贸易战正式开打，比如未来仍可能存在的信用风险定向爆破），但寻找中长期机会的性价比已经更高了。

从操作上需要规避现金流问题较突出的企业，寻找财务质量改善，财务三张表较为扎实的公司。特别关注到证监会副主席方星海近期提到未来MSCI纳入A股的比例可能会提升到15-20%，这会进一步强化外资在A股的持股结构，也会使得优质白马公司的估值得到巩固。

【市场震荡寻底格局未变】

目前市场受贸易战、美元加息和国内金融去杠杆等多重利空压制，市场的修复也不会一蹴而就。小编认为还是关注板块的选择更为重要（全面转向周期+金融的时间点没有到）。计算机、新能源汽车、医药前期调整较多的板块建议重点关注。

行业角度，自上而下选择出财报收入、利润改善趋势向上+低位回升（蓝色底纹）的板块，可重点关注。目前时点可以结合估值表寻找具有性价比相对优势的指数，积极布局，大盘2800点附近，没有必要恐慌，机会都是跌出来的！这段难挨的日子，小编一直都在，将和大家一起扛过去，我们一起加油！

以下就是第十五期的指数估值表，供参考~

表中绿色为低估品种，具有投资价值；黄色为适中，可以持续观望；红色为高估，建议谨慎投资； 

采用近9年以来的数据计算，若不满9年则采用全部历史数据； 

表中“N/A”代表没有或者不适合参考这一项； 

数据来源：Wind、标普道琼斯、恒生指数公司； 

分位数是统计学指标，用来表明当前的PE/PB所处历史区间的位置。例如30%，即当前数值高于历史上30%的数据；

表中“*”表示该指数估值已跌至历史最低位。 

风险提示：投资有风险，指数估值表数据仅供参考，不构成任何投资建议。

转自：超级巴飞特