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发表于 2022-07-19 20:44:33 股吧网页版 发布于 广东
4只1000ETF拥挤发行,这只1000价值ETF却能做出超额收益

中证1000股指期货期权就要来啦!

消息一出,满屏皆是中证1000。

4只中证1000ETF同时发行,外加上市场已有的两只中证1000ETF,霎那间到处狼烟四起。

类似于中证500,中证1000衍生品推出之后,将会为市场提供一个绝好的对冲工具,接下来肯定会衍生出很多中证1000指数增强产品来做超额收益。

然而,指数增强产品,由于策略缺乏透明度,要刚好买到合适的产品并不容易,还需要较长时间的观察,其中,指数增强变成“指数-”的案例也不在少数。

这种情况下,Smart Beta 策略的指数基金则更受具备优势,比如中证1000价值ETF(562530),就是获取超额收益的一个不错选择。

01

太意外了!反弹中最靓的仔居然是它

大家都知道4月27日以来这波上涨,新能源产业链表现最为突出,是A股热门赛道里面最靓的仔。

数据来源:Wind,

统计区间2022.04.27~2022.07.12

截至7月12日,市场主要新能源指数区间回报率均超过40%,表现最好的光伏产业指数更是大涨54.76%。

而对于部分稳健的基民来说,由于风险偏好的原因,并不适合重仓参与赛道基金,一方面波动太大,另一方面也需要更专业的投资能力。于是在市场普遍上涨的时候,相对稳健的宽基指数成了非常好的选择。

说起宽基指数,大家一定会想到创业板指,像宁德时代比亚迪等新能源龙头就是来自创业板,创业板指应该就是这轮反弹行情中的宽基指数的领跑选手了吧?

数据来源:Wind

但事实上,把数据拉出来一看,结果有点意外。

Wind数据显示,4月27日反弹以来,市场主要宽基指数中,上证指数上涨13.69%;沪深300指数与之相仿,上涨13.99%;热门宽基候选人创业板指毫无意外地大幅领先两只大盘指数,涨幅达到25.68%,但是,领跑的却是一直以来颇为低调的中证1000指数,区间涨幅达到28.73%,领跑几大主流宽基指数,这个涨幅已经超过同期的半导体板块,直追军工!

可以看到,这波上涨,如果选对了宽基指数,也并不会比热门赛道指数的涨幅差,关键是宽基指数相对而言也更加稳健。

02

大涨之后,怎么办?

大涨之后怎么办?

比如,就有很多小伙伴来问,涨幅最大的中证1000指数基金,要追,还是落袋为安?

先来做一道小测试:

假设你是一个守门员,此时你面对着一个即将被射出的点球。你不知道罚点球的人会选择哪一个方向进行射门。如果你与踢球者同时作出决定,那么你应该选择向左扑球、向右扑球,还是停留在球门线的中央呢?

事实上,在高达94%的时间里,守门员都会选择向左或者向右扑球。然而,这并不是最优解,据统计,最优策略应该是守在球门线的中央!

作为行为金融学的领军人物,詹姆斯蒙蒂尔在《价值投资的十项核心原则》一书中指出,与守门员相似,投资者们也倾向于采取行动,但事实上,频繁的行动并不一定有用。

看到这里,是不是有点跟“守门员”对号入座了:

面对难以预测的市场,是买入(向左扑),卖出(向右扑),还是持仓不动(守在球门线的中央)呢?

其实,对一位经验丰富的主教练来说,如果已经在上半场实现比分领先,更好的策略是换上稳健的后卫,守住优势。

中证1000可以说是这波反弹当中,主流宽基的领跑者,同时,经历了这波上涨之后,中证1000的逻辑也没有出现太大变化:

指数最新市盈率29.70倍,位于近5年17%分位数,仍然处于近5年历史低点,安全边际相对充足,在流动性充裕、盈利增长预期良好的情况下,依然具有较好的投资价值。

只不过,上涨之后,在中证1000相关的指数当中,我们还发现了一位稳健型选手,反弹过后,随着市场波动加大,就是派稳健型选手上场的时候了。

03

1000价值稳健,稳在哪?

在进行指数筛选的时候我们发现,一些Smart Beta策略的指数就能够很好地充当“稳健型”选手这个角色。

2003年,加州大学洛杉矶分校的许仲翔教授发表了一篇探讨“传统市值加权指数”的论文,文中指出:

第一,市值架构的指数(传统ETF方法论)容易选到泡沫很大的公司,导致高估的公司被更加高估,低估的公司被更加低估;

第二,“市值每天波动不是因为基本面频繁变动,而是市场情绪在波动”,传统市值加权指数大部分是在反映短期情绪波动。

“在价格失真情况下用市值加权,高配大市值股票很危险”,许仲翔(Jason Hsu)博士同时也是smart beta概念的创始人,他提出,将基本面架构引入传统ETF的选股策略中可以避免失真。

这也就是指数基金中的Smart Beta策略。

如今,A股市场中也已经有不少Smart Beta策略的指数,比如,在中证1000的系列当中,我们就发现了一位聪明的选手:中证智选1000价值稳健策略指数。

那么,Smart Beta策略之下,这只指数究竟有什么不同呢?它真的能够“识别泡沫”吗?

我们可以通过指数的名字了解它的特点。

智选1000

很明显,这是一只以中证1000指数为样本空间设计的Smart Beta指数。

编制方法上,1000价值稳健指数采用质量、价值、波动率等三个智慧因子,进行选样和加权,精选出150只成分股组成指数,成分股数量更少,避免因过度分散选到太多“资质平平”的品种。

另外,指数权重也更加集中在100亿以下市值区间的标的,前十大成分股集中度也更高,能够更大程度分享到优质个股的成长收益。

价值

“价值”体现的则是这只指数的内涵。

一个是较低的估值。

通过三个智慧因子进行甄选之后,1000价值稳健策略指数整体估值(PE-TTM)水平较为合理,长期保持较低的市盈率。

比如,当前1000价值稳健指数最新估值20.50倍,低于母指中证1000的29.70倍;长期来看也都比中证1000估值更低。

一个是较高的股息率。

截至2022年6月30日,1000价值稳健指数股息率(近12个月)为2.49%,中证1000指数股息率(近12个月)为1.08%,相比之下,1000价值稳健指数的股息率明显更高。

这也说明,通过三因子选出来的成分股,创造真实利润的能力更强,同时估值更低,价值特征更加明显。

在经过市场前期一波上涨之后,安全边际较高的股票也将更受资金青睐。

稳健

“价值”是内涵,“稳健”则是1000价值稳健指数的外在表现。

跟中证1000对比一下可以发现,截至2022年6月30日,近三年、近十年以及基日(2004.12.31)以来,1000价值稳健指数历史年化波动率明显更低。

波动率更低意味着什么呢?

简单来说就是抗跌!

来看看过去几轮大跌的市场阶段中,1000价值稳健指数的表现。

可以发现,无论是在2015、2018还是去年年底以来的这波下跌当中,1000价值稳健指数的“抗跌”特征都非常明显,不仅显著跑赢母指数中证1000,同时也较沪深300、中证500等指数的跌幅要小。

比如,在去年12月31日到今年4月26日的这波调整当中,1000价值稳健指数就跑赢了中证1000超过11个点,而我们此前也提到过一个数据:

如果有一种策略,能够在每轮熊市中少亏10%,那么,4轮熊市下来,算上复利效果,收益将增加7倍!

从长期历史表现上,我们也可以发现1000价值稳健指数的长跑特征。

Wind数据统计显示,截至6月30日,近一年、近三年、近十年以及基日(2004.12.31)以来的业绩表现中,1000价值稳健指数不仅大幅跑赢沪深300指数,也明显优于中证1000指数,大有“青出于蓝而胜于蓝”的效果,基日以来年化收益率更达到21.75%,稳健与收益兼具。

这就是Smart Beta 的优势所在,1000价值稳健指数的策略能够根据市场变化,通过动态调整捕捉低估的市场机会,规避短期过热的炒作风险,选出质地较好、泡沫较小的股票作为成分股,从而体现出“抗跌”的特征。

04

是时候该1000价值ETF上场了!

正如我们前文所说,对于看好中小盘行情的投资者而言,如果无法判断短期市场的涨跌,最优策略应该是守在球门线的中央(持仓不动)。

但认识了一遍1000价值稳健指数之后,我们发现,在中证1000指数已经累积了一定涨幅的情况下,1000价值稳健指数或许会是继续分享中小盘行情的一个不错选择。

毕竟,作为一只Smart Beta指数,它的特点就是更稳健、更抗跌、还能够自动识别泡沫,在市场波动加大的下半场,就该轮到“稳健型”选手上场了。

7月18日起,跟踪1000价值稳健指数的1000价值ETF(562530)也将正式发行,由华夏基金管理,相比指数增强基金,1000价值ETF还有费率更低、策略更加透明等优点,对于有意布局中小盘行情的投资者而言,又多了一个好选择。

风险提示:市场有风险,投资需谨慎。

过往业绩不代表未来表现。

财商侠客行仗剑走江湖,飒沓如流星

黄衫女侠|文

财商侠客行|出品

END

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