医药板块整体回调，医疗服务相对表现最好

过去一周A股医药股板块指数下跌1.75%，上证综指上涨1.43%，深证成指上涨2.87%，创业板指上涨2.65%。整体而言，前期医药板块受疫情情绪带动上涨较多，近期出现一定回调。从子板块来看，医疗服务上涨1.66%，相对表现最好（主要受两大千亿市值公司药明康德、爱尔眼科带动），生物制品上涨0.83%，医疗器械上涨0.28%，化学制药下跌2.09%，中药下跌6.08%（前期被主题性炒作的诸多公司回调较多），医疗商业下跌8.72%。

本周观点

政策加快推动互联网诊疗服务发展

近期，国家卫健委发布《关于在疫情防控中做好互联网诊疗咨询服务工作的通知》，强调要充分利用“互联网 医疗”的优势作用，为人民群众提供优质便捷的诊疗咨询服务，诸多主流流量平台都积极与微医、好大夫在线、平安好医生、春雨医生、妙手医生、丁香医生等具有互联网医院资质的平台合作，开通在线问诊入口。我们认为，互联网在线诊疗能有效降低疫情期间线下医院就诊的交叉感染风险，同时为医疗资源的跨空间协调分配提供可能，在疫情期间发挥重要作用，有望借政策推动进一步实现快速发展。

浙江省全面跟进，进一步解决慢病患者购药问题

疫情期间，浙江省互联网医院平台快速开辟新冠肺炎在线问诊通道，集合全省医疗机构呼吸科医生力量，参与线上接诊，实现以省为单位的区域医疗资源在线整合。同时，浙江省为解决慢病患者复诊问题，鼓励患者通过省级互联网医院平台享受在线复诊及药品配送到家服务，并支持有需求、有条件的地方通过互联网医院提供“在线复诊 在线开具处方 在线医保支付 药品配送到家”的全链路模式服务。我们认为，浙江省在“互联网 医疗健康”领域积极跟进的发展模式，具有一定可复制性。

估值与建议

本周推荐标的：

A股：恒瑞医药、药明康德、安图生物、丽珠集团、上海医药、东阿阿胶、智飞生物。

H股：中国生物制药、石药集团、威高股份、百济神州、阿里健康。

风险

医保在线支付不能得到解决；后续药品集采进度超预期。

过去一周行情回顾

A股医药

过去一周A股医药股板块指数下跌1.75%，上证综指上涨1.43%，深证成指上涨2.87%，创业板指上涨2.65%。医药二级子行业中，医疗服务上涨1.66%，生物制品上涨0.83%，医疗器械上涨0.28%，化学制药下跌2.09%，中药下跌6.08%，医疗商业下跌8.72%。A股医药板块涨幅前三分别是英科医疗（ 21.80%）、基蛋生物（ 19.99%）、金达威（ 15.37%），跌幅前三分别是阳普医疗（-29.47%）、南卫股份（-28.55%）、奥美医疗（-27.50%）。

港股医药

过去一周涨幅前三分别是大健康国际（ 32.20%）、奥星生命科技（ 28.89%）、位元堂（ 25.00%），跌幅前三分别是海王英特龙（-47.22%）、新世纪医疗（-15.09%）、REPUBLIC HC（-12.79%）。

美国中概股医药

过去一周涨幅前三为泰和诚医疗（ 9.60%）、再鼎医药（ 9.02%）、知临集团（ 5.60%），跌幅前三为惠普森医药（-30.87 %）、联络智能（-20.47 %）、中国苏轩堂药业（-15.07%）。

图表1：医药板块及A股股价表现，相对估值溢价

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

近期工作与重点数据

图表7：近期工作

资料来源：中金公司研究部

图表8：A股医药公司最近一月重点数据

资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：浅灰色背景表示的是中金覆盖公司，白色背景为未覆盖公司，周收盘价与总市值基于2020/2/14。

图表9：港股和美国中概股医药公司最近一月重点数据

资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：浅灰色背景表示的是中金覆盖公司，白色背景为未覆盖公司，周收盘价与总市值基于2020/2/14。

行业要闻

1）世卫组织：将新冠肺炎命名为“COVID-19”

世界卫生组织总干事谭德塞11日在瑞士日内瓦宣布，将新型冠状病毒感染的肺炎命名为“COVID-19”。在世卫组织总部举行的新闻发布会上，谭德塞宣布，“我们现在将这一疾病命名为‘COVID-19’”，它是2019年爆发的新型冠状病毒所引发疾病的简称。

（资料来源：医药网 链接：http://news.pharmnet.com.cn/news/2020/02/12/536205.html）

2）浙江省卫健委：支持地方通过互联网医院开展慢性病在线复诊

2月8日，浙江省召开新型冠状病毒肺炎疫情防控工作第十三场新闻发布会。浙江省医保局副局长指出，浙江省支持有需求、有条件的地方通过互联网医院给不便出门的慢性病患者开展在线复诊，在线复诊以后开具的处方，医保给予支付，医院开药并通过第三方配送药品，以方便患者。

（资料来源：浙江省政府 链接：http://www.zj.gov.cn/art/2020/2/9/art_1228996602_41896192.html）

3）卫健委：发函推介浙江“阿里版”疫情防控系统

近日，国家卫生健康委向全国卫健委系统发函，推荐了浙江数字防疫系统。国家卫生健康委函件介绍：浙江省新型肺炎防控公共服务管理平台，联通浙江省互联网医院平台，增设新冠肺炎咨询通道和心理健康咨询服务；依托钉钉即时通讯功能，开展普惠大众的健康相关咨询服务，形成咨询、问诊一体，生理、心理兼顾的线上“互联网 医疗健康”服务模式。目前浙江省近400家医院接入，4万多医师备案开展互联网诊疗服务，医生开具处方经药师审核后，药品可快递到家，有效解决疫情期间群众不便出门问题。据了解，该系统由阿里巴巴聚合经济体内多方技术力量开发而成，目前已服务29个省份。

（资料来源：央广网 链接：http://m.cnr.cn/news/20200214/t20200214_524975182.html）

4）强生与美国政府机构扩大合作 加速开发新冠病毒疫苗

强生日前宣布，旗下杨森制药与美国卫生及公共服务部（HHS）下属生物医学高级研究与发展管理局（BARDA）扩大合作，进一步加快其研究性冠状病毒疫苗项目。作为计划的一部分，杨森已着手针对冠状病毒开发一款候选疫苗，并与全球合作伙伴进行广泛的密切合作，筛选其抗病毒分子库，以加速识别对COVID-19具有抗病毒活性的化合物

（资料来源：新浪医药 链接：https://med.sina.com/article_detail_100_2_77489.html）

5）罗氏Tecentriq获批一线治疗小细胞肺癌

2020年2月13日，国家药监局正式批准了罗氏PD-L1单抗Tecentriq（atezolizumab，阿替利珠单抗），具体适应症为：Tecentriq联合化疗用于一线治疗广泛期的小细胞肺癌（SCLC）。值得注意的是，阿替利珠单抗联合化疗是全球第一个，且目前中国唯一一个获批用于一线治疗广泛期小细胞肺癌的肿瘤免疫疗法，阿替利珠单抗也是继阿斯利康的Imfinzi（durvalumab，度伐利尤单抗）之后，中国批准的第二款PD-L1肿瘤免疫疗法。

（资料来源：新浪医药 链接：https://med.sina.com/article_detail_100_2_77510.html）

本周大事

图表5：本周重大事件提醒

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

本文转载自陆家嘴医药代表