作者：华宝创新优选&服务优选基金经理　代云锋

作为基金经理，不可免俗的聊回到投资。短中期而言，可以预见YQ对于消费、餐饮等偏线下服务的行业影响负面较大，相关板块全年盈利预测下调的幅度预计最大。对于制造业，目前来看一季度特别是2月份影响相对大，后续3月份复工应该会产能上的比较快，对于相关产业链预计更多是季节性影响，考虑到Q1本身就是淡季，全年的盈利调整预计不大。游戏、电商、在线教育、互联网医疗等行业不同程度受益，且这些行业随着5G普及以及此次YQ对消费习惯的培养，可能是比较大的利好。而中长期来看，相信此次YQ对于国家、社会的改变必然是深刻的。仅从商业角度考虑，我们尝试去找一些研究和投资线索，笔者认为这几个方向值得关注。

医疗行业的互联网化和电商化

医疗行业的信息化经过多年的建设，软硬件基础设施日趋完善，但是整体的互联网化和电商化才刚刚起步。相信此次YQ能够大幅推动行业的进程：其一，YQ期间线上问诊的需求大增，不少人都下载了阿里健康、丁香医生等APP，对于大众线上求医习惯的培养是极大的促进。而线上问诊能够将线下就医有效分流，有利于医疗资源更合理的分配，缓解实体医院的就医压力，对病患本身的时间和精力也是极大的节约。其二，网上购药习惯的培养。YQ期间不少人选择线上购买常规药物，并由专业的电商O2O厂商进行配送。随着网上处方的逐步放开，未来患者做完诊疗后不需要在医药排队购药，电子处方可以指导药房进行最后一公里配送。其三，互联网医院成为现实。即在线问诊、远程医疗、互联网医保支付、医药电商等相结合，构成一个闭环，本质上颠覆看病就医的流程。这其中涉及到新的商业模式的探索，非常值得关注。

在线办公

YQ导致复工延后，不少企业的员工目前仍尚处于在线办公/远程办公的状态。这期间，各种在线办公资源被挤爆。据媒体报道，由于在家办公需求暴涨，从1月29日开始到2月6日，腾讯会议每天都在进行资源扩容，日均扩容云主机接近1.5万台，8天总共扩容超过10万台云主机，共涉及超百万核的计算资源投入。阿里云紧急扩充1万台云服务器，以确保视频会议、群组直播、办公协作等功能。在阿里巴巴旗下的钉钉上，已有超过1000万家企业组织的2亿员工在家办公。类似于2003年SARSYQ对电商行业的培育，此次YQ对于在线办公行业发展的推动是非常值得期待的。

手机游戏

YQ期间大家几乎足不出户，导致2020年春节成为了有史以来最好的一个手游档期，几乎所有主流产品的DAU和用户时长都出现了显著的环比和同比上升。以王者荣耀为例：2019年大年三十，《王者荣耀》创下了单日流水13亿的历史纪录；2020年大年三十，它又打破了这个纪录，业内有人估计单日流水有可能达到20亿元。同时，除了腾讯、网易的传统头部游戏，其他游戏厂商的非头部游戏的数据也都出现了不同程度的增长加速。而新增的这些游戏玩家和付费用户，YQ结束了也会有相当大部分留存下来。

5G基础设施

无论是互联网医疗、在线办公，还是手机游戏，都离不开高速率、高可靠宽带网络的支撑。相信随着下游应用的不断增加，消费者对于流量的需求日趋提高，5G基础设施大规模建设的需求日趋紧迫。这里不仅仅是基站和室分等网络的铺设，还包括IDC、传输网等，这些领域未来2~3年保持良好的景气度是大概率事件。

除此之外，在线教育、云计算、在线视频、数据流量经济等行业也值得关注和研究，在此就不一一论述了。

【特别提示】

消费龙头指数（931068）2019年涨幅高达59.98%，同期上证50、沪深300、上证综指涨幅分别33.38%、36.07%和22.30%，相较主流宽基超额收益显著！

大龙哥带盐的“国内首只”消费龙龙头LOF基金已于2020年1月6日重磅上市，一基网罗50只消费行业龙头公司股票，即可买卖又可申赎，代码501090，欢迎大家多多关注。今日消费龙头收盘预估折价0.78%，场内买入更划算~

【中证医疗指数调仓重要提示】

2019年12月中旬中证医疗指数也进行了一次“大换血”，成份股由原来的54只变成了现在40只，变化比较大，前十大重仓股首次调入迈瑞医疗。具体情况如下：

中证医疗指数成份股行业分布

数据来源：Wind,截至2020.2.3

中证医疗指数成份股权重

数据来源：Wind,截至2020.2.3

（1）前十大成份股有重大变化

此次调整之后，中证医疗指数TOP10的10只成份股发生了较大的变化，前10大成份股变化了2只，有2只成份股退出了前十大，分别是华大基因与鱼跃医疗，取而代之的是迈瑞医疗与健帆生物。其中，迈瑞医疗是首次新纳入指数。

（2）龙头属性更突出

中证医疗指数此次调整后，50亿以下总市值个股减少到4只，总市值在50~500亿元之间的成份股共计31只，总市值在500~1000亿元之间的成份股共计2只，1000亿及以上总市值的个股提高到3只。此外，调整前成份股平均总市值171.34亿，调整后成份股平均总市值提高到276.20亿，两个数据比较起来看“聚集龙头，科技为王”的属性更突出了。

（3）仓位更集中

2019年12月16日，中证医疗指数调仓后，前10大成份股占比合计由原来的59%，提高到64%，前10大成份股持仓占比显著提高。经过对比还可以看到，指数调整前，前20大成份股权重占比合计为77%，调整后前20大成份股权重占比合计79%。调整的趋势，从总体上来看，指数前20大成份股的占比也有所提升。

（4）科技含量更高

在12月16日调仓之前，中证医疗指数的成份股有54只。这54只中包含了众多非常小市值的医疗服务公司，这些公司在指数的成份股的比重比较小且分散，对于指数的涨跌幅贡献的幅度较小。调仓后，原有的54只成份股变为40只，且新进入3只成份股，分别为迈瑞医疗、正海生物、艾德生物，这三只成份股不仅是细分行业内的“数一数二”，也非常的具有科技含量。

【热点重要提示】

A股唯一医疗ETF（512170）3大热点关注：

热点No.1：一键打包医疗股，国内唯一医疗ETF。根据申万二级行业分类，所属医疗器械和医疗服务的个股共有70多只。这些上市公司虽然都属于医疗行业，但其业务方向或者深度都有所不同，从而导致股价走势也会有较大差异。医疗ETF成份股优中选优，仅40只，将上市最优质医疗股一网打尽，帮助投资者把握医疗股行情，同时规避个股选择风险。

热点No.2：高收益，高弹性。医疗为人类基本需求，老龄化加剧，疾病谱变化。医疗服务需求刚性大，医保商保增长稳定。消费升级，医疗保健需求激增，追求高质量医疗产品与服务，助推医药行业需求提升。科创板推动“医药科技”价值发现。当前，医药行业估值溢价水平处于历史低位，投资价值凸显。医疗器械是政策避风港，医疗器械、工业型、消费型医疗服务兼具高成长性。医疗行业作为医药行业的一个细分行业，过去10年医疗指数具有高收益、高弹性的特点。按最近11年统计，中证医疗指数有8年跑赢了中证医药指数，医疗板块明显好于医药行业其他子板块。

热点No.3：良好的流动性。医疗ETF自2019年6月17日上市以来，日成交额不断攀升。2020年以来，医疗ETF交投活跃度持续提升，日均成交额超7700万元，后续表现值得密切关注。2019年四季度以来医疗ETF规模增幅高达500%，高居同期沪深两市所有股票型ETF规模增幅榜第一名！

看好医疗板块的基友，除了可以场内交易医疗ETF（512170），场外投资者可以通过申购和定投华宝中证医疗指数基金（162412）参与医疗板块的投资，华宝中证医疗指数基金与医疗ETF跟踪的均为中证医疗指数（399989），且为目前跟踪中证医疗指数规模最大的基金，一键打包买入优质医疗个股。华宝中证医疗指数基金2019年度回报为48.67%，目前天天基金可直接进行申购和定投，申购费享受1折优惠哦。

重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！

丨科技ETF（515000）/　券商ETF（512000）/　银行ETF（512800）/　医疗ETF（512170）/　消费龙头LOF（501090）A股龙头五雄争霸

丨　科技ETF联接A（007873）/　券商ETF联接A（006098）低费率人气长线定投工具

丨　科技ETF联接C（007874）/　券商ETF联接C（007531）持有7日享零交易费率短线交易工具

丨银行ETF联接A（240019）低费率人气长线定投工具 /　银行ETF联接C（006697）持有30日享零交易费率短线交易工具

丨医疗ETF（512170）沪深两市唯一医疗行业ETF /　华宝中证医疗（162412）低费率人气长线定投工具

丨消费龙头LOF（501090）一基投资50只消费龙头A股

丨华宝可转债（A类：240018；C类：008817），进可攻退可守，专治投资纠结症！2019年业绩同类排名第一！

丨五星长牛债基华宝宝康债A（240003），连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947)，近6月回报2%。专攻债券，不投股票。

丨短期安营扎“债”认准C，华宝宝康债C（007964）/　华宝中短债C（006948），免申购费 赎回费（7天以上），进出更自如。

风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。