环球观市丨周期股上半年行情料未终结
华宝兴业基金策略周报(2017-3-6)
一、 核心观点:
(1)上周市场热点多,但出现明显回调。上周市场出现明显回调,虽然热点很多,但是失去强势的板块带队,市场整体走弱。单周上证综指、创业板指数涨跌幅分别为:1.1%、0.5%。
(2)政府工作报告关于增长和风险的表述值得关注,3月美联储加息是大概率事件。
这个周末重磅事件有两件,一是周末的两会中所发布的政府工作报告,二是美联储主席耶伦的发言。
政府工作报告中,有几个方面值得关注。
此次政府工作报告中,主要指标和去年对比,可以发现有几个需要注意的地方:首先是GDP增长目标表述变为“增长6.5%左右,在实际工作中争取更好结果”,这比以前对增长的硬性要求基调明显减弱了;其次基建从中央转向地方,“铁公基”的投资基本和去年持平甚至略少,财政赤字率也没有根据去年实际的3.5%进行调整,所以在中央基建的预期上市场前期的预期明显要下调,但地方政府债务相比去年明显调整,因而今年基建会从中央走向地方;最后,对房地产调控和金融调控的担忧可能会有所缓解,房地产调控方面报告中仍然坚持要因城施政,并且认为三四线城市的去库存仍是重点,而金融去杠杆方面,报告中提出“稳妥推进金融监管体制改革,有序化解处置突出风险点……对守住不发生系统性金融风险的底线,我们有信心和底气,有能力和办法”。
耶伦的发言几乎确认3月会加息。
详细的发言和解读此处暂不展开,最关键的一点是,耶伦认为目前实际的联邦基金利率水平是-1%,是低于学术上认可的0%的水平的,且近期数据向好,海外风险下降,是个合适加息的窗口。
如果3月真的加息,考虑到目前市场上各类资产的价格变动并不显著,而且预期的调整就是在上周内急剧变化的,因此大概率可以认为目前的资产价格没有消化(price in)3月加息带来的预期调整,这是一个需要关注的风险点。
(3)短期注意规避风险,但周期股行情在今年上半年料并未结束。
建议短期控制仓位,一方面周期的质疑在当前开始加大,特别是累积了一定涨幅的前提下,开始有所回调,另一方面美联储加息的影响正在酝酿。
往后看,周期的行情在上半年并没有结束,出口、房地产投资和基建投资都会向上支撑经济增长,在调整之后会迎来新的配置窗口。
(4)建议关注优质蓝筹方向基金,如华宝资源优选(240022)、价值ETF(510030)及其联接基金(240016)、红利基金(501029)等,此外可关注中长期业绩出色&创新成长方向的优质权益类基金,如华宝高端制造(000866)、华宝动力组合(240004)、华宝生态中国(000612)、军工行业ETF(512810)等。
二、重要数据变化
资金面:
上周(02/06-03/05)资金变化汇总
基本面:
央行副行长易纲:中国CPI接近黄金区间货币政策不紧不松。上周六,中国央行副行长易纲指出,我国今年CPI接近黄金区间,所以货币政策是稳健中性,不紧不松,既可以保持经济平稳健康发展,也可以防范通胀风险、资产价格泡沫。CPI在2-3%之间是黄金区域,如果太低会担心通缩风险,太高则担心通胀风险,对于发达国家,容忍度可以再高一点,比如3%左右。
估值:
截至3月5日,全部A股、中小板、创业板PE(TTM)分别为22.0、46.1、57.0。
三、华宝兴业旗下基金业绩简述
根据银河证券基金业绩周报(业绩截至2017-03-03),华宝兴业旗下5基金(不包含QDII基金)过去一年涨幅超过20%(同期沪深300↑12.34%)。
注:华宝高端制造成立于2014/12/10;华宝动力组合成立于2005/11/17;华宝生态中国成立于2014/6/13;华宝资源优选成立于2012/8/21;华宝多策略成立于2004/5/11。
四、重点关注产品
★ 高端制造主题基金:华宝高端制造(000866)
注:华宝高端制造成立于2014/12/10
★ 价值/成长,循市而动:华宝动力组合(240004)
注:华宝动力组合成立于2005/11/17
★ 生态/环保主题基金:华宝生态中国(000612)
注:华宝生态中国成立于2014/6/13
★ 资源主题基金:华宝资源优选(240022)
注:华宝资源优选成立于2012/8/21
★ 风格轮动策略基金:华宝多策略(240005)
以上数据来源于:银河证券;截至2017-3-3