前段时间原油价格有所反弹，不少原油相关的基金一天涨幅超过10%。于是又有不少投资者开始蠢蠢欲动。而相关的基金中，又以华宝油气规模最大。

我一直强调，一定要做自己能力圈之内的投资，对于华宝油气，很多朋友只看见了那一天超过10%的涨幅，其他信息，却不甚了解，这无疑是非常危险的。今天就给大家分析一下华宝油气这只基金。

华宝油气基本概况

华宝油气，全名华宝标普油气上游股票人民币A，代码162411，这只基金还有美元计价及C类。大家可以自行查阅。

不少朋友“抄底”华宝油气的时候以为就是在抄底油价，事实上并不是那么简单。因为这是一只QDII-指数型股票LOF基金，跟踪的指数是SPSIOP。

这个指数背后是本质是一堆美国石油天然气上游公司的股票。

看到这里，有的朋友估计忍不住要卧槽了，我买它是为了抄底原油，结果这玩意投资的是股票，跟原油没多大关系？

也不是这样，SPSIOP指数的成分股由于是石油天然气上游股票，所以受原油价格影响还是挺大的，但是由于汇率，政策，美股行情等等原因，SPSIOP并不能紧密跟踪国际原油价格，两者的相关系数大概在0.7左右。其次，由于SPSIOP本质上仍然是一只指数型股票基金，其仍然受到美股的走势影响，不同时期，两者相关系数大概在0.3到0.7之间波动。

因此，影响华宝油气走势的因素，有两个：国际原油价格跟美股走势。单单只看油价就抄底华宝油气，是一个不明智的举动。

华宝油气的优点

上面说到，华宝油气，是一只LOF基金，而LOF基金，经常会场外净值跟场内价格不一致因而出现套利的机会：

溢价套利：当场内价格高于净值的时候，在场内卖出所有的份额，转而在场外申购相同的份额，有的券商是提供场外转场内这样的操作的。

折价套利：当场内价格低于净值的时候，在可以通过场内/场外赎回所有的份额，然后在场内买入相同的份额。

当然，由于华宝油气同时是一只QDII基金，净值的更新跟场内的价格是有时间差的，加上手续费，套利的时候必须留够足够的安全垫，这个方法是一个大概率获取超额收益的方法，但不是一个100%能成功的方法，谨记。

而华宝油气又是一个折溢价出现频率、幅度都相对比较大的品种，因此，如果投资者熟悉这些规则以及相关走势的判断，持有华宝油气的过程中，不停的套利降低成本，收益是很可观的。

看起来很美好，但是华宝油气在容易套利获取超额收益的同时，却也有很大的缺陷。

华宝油气的缺点

首先，华宝油气最大的缺点，也是所有QDII基金的通病：QDII基金在基金公司外汇额度比较紧张的时候，会限购，甚至暂停申购。

以前段时间受疫情影响，美股大跌+原油价格大跌的时候为例：很多投资者纷纷抄底，将外汇额度迅速用光，包括华宝油气在内的QDII基金纷纷限购，然后暂停申购。

原油的定价机制是非常复杂的，即使说大概率不会长期处于十几多美元甚至几美元的低价，看起来抄底没问题，但是一旦基金限购，也就失去了抄底的能力。

有的人会说，那还不简单，场外申购是不行了，可以场内交易啊。确实这种情况下可以通过场内买入的方式进行“抄底”，但是别忘了，华宝油气是一只LOF基金，场外限购时，在一些不清楚规则的朋友的疯抢下，场内价格通常都会有很高的溢价，前面原油大跌时，华宝油气场内的溢价率一度高达50%+，意味着在那个时候场内买入华宝油气，需要额外多花50%的钱。后面溢价一旦消失，华宝油气需要上涨50%，场内跟风抄底的投资者才可以保证不亏损。

由于没办法申购，套利大法当然也就失去了作用。虽说有的券商提供拖拉机功能，可以在大额限购的时候起到一点弥补作用，但始终是杯水车薪。

其次，华宝油气由于是一只QDII基金，其净值结算通常晚我们这边一个交易日，举个例子，明日15:00前场外申购华宝油气，其实是以后天凌晨美股的收盘价结算，这段时间原油或者美股的波动，会影响到套利安全性，所以上面强调，进行套利，需要留够足够的安全垫。

总结

1、华宝油气跟原油价格强相关，因此可以作为投资原油的标的的选择。

2、华宝油气除了跟原油价格相关，还跟美股走势相关。

3、华宝油气是一只QDII基金，我们看到的净值相对其他普通基金是有延迟的。

4、华宝油气折溢价套利机会非常多，但是需要熟悉对应的规则，以及娴熟的判断能力（判断收盘后第二天凌晨美股跟原油的波动，结合折溢价程度判断安全垫是否充足）。

5、华宝油气套利机会虽然多，但是一旦限购甚至暂停申购，套利就没办法进行了。

6、综上，华宝油气是一个高风险、高波动、规则复杂、投资难度大的品种，如果你具备相应的能力，当然没问题。但对于大多数不太了解的普通投资者，个人建议远离这类品种，错过总比做错好，又不是没有其他投资品种可选了对吧。

6月12日指数估值

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