投资往往是努力寻找确定性,但2022年却是充满多重不确定性的一年。A股市场对外部面临美联储货币政策和俄乌地缘政治双重不确定性的外部冲击;对内3月两会确定了2022年5.5%的经济目标但又逢疫情和成本端的双重压力,整体市场风险偏好明显降低,追求确定性成为市场逐步形成的共识。1季度在海外货币政策方面,随着新冠疫情的常态化和美国宏观数据的良好恢复,美国连续2年的零利率和量化宽松政策画上了句号,美国的加息周期正式开启。3月FOMC会议最终加息25个基点,同时市场预期最快于5月开始缩减资产负债表并有可能在5月加息50个基点,近期美国长短端利率的倒挂也为市场增添了多一层不确定。国内经济方面,开年前两个月统计局宏观经济运行数据比较超预期,但是在新冠疫情病例突然高增的背景下,国内经济复苏的基础依然不牢靠,预期财政政策需要继续发力,进而才能达到经济增长目标并兼顾稳字当头稳中求进的政策方针。板块方面,一季度板块轮动很快,上游资源品,银行整体有较好的表现,赛道股相对前期有较大的调整。报告期内,在基金的操作方面,一季度组合有所调整,但全年来看,对A股市场还是相对乐观。短期由于外围不确定性较多,组合相对均衡。在行业配置方面,基金增加了低估值高股息板块的配置比例,增加了困境反转的行业配置,同时,对高成长的新兴消费品行业增加了更多的配置比例。