二季度A股市场呈现出快速下跌之后的持续反弹,市场低点出现在4月底。此次反弹的幅度、持续性均超过市场预期,虽然分析师、媒体各方面在反弹期间多持有观望态度,但市场的反弹相对持续。结构上看,新能源等景气成长行业的反弹力度较为强烈,部分个股有近翻倍的表现;消费行业板块的反弹幅度适中,而低估值的金融地产等传统行业板块反弹相对较弱。基本面层面,内部环境方面,上海疫情解封以及对物流压力的缓解对市场恢复信心有重大提振;外部环境方面,美国继续收紧货币,俄乌冲突持续,没有明显改变。我们认为此阶段的市场持续反弹是对一季度快速下跌的修复,未来可能存在一定的反复压力。
本基金在操作中,无论从仓位管理还是选股结构上,均体现出相对保守的投资风格。在仓位层面,采用目标波动率策略,通过动态调整控制产品整体波动风险。在选股层面,投资风格偏向低估值盈利稳定的大盘蓝筹股。本报告期内,本基金增加了汽车、家电、电力设备及新能源行业的配置,减少了银行、有色金属、医药行业的配置。
基于基金合同与投资观点,我们的配置偏向于具有真实业绩成长且估值合理的绩优蓝筹股票,并采用目标波动率策略对产品整体风险波动进行控制。本基金在持仓上相对分散,以期平衡组合风险。