李文杰
施罗德投资管理 (上海) 有限公司中国A股研究总监、副总经理及投资负责人
经济环境低迷以及海外不确定因素使得A股市场在2019年将依然面对重重挑战。
目前内部经济的下行压力，将对国内经济带来更长期的影响。
针对受外围影响，出口增速放缓的中国制造业，政府去年已经采取行动以转变此前的紧缩基调。今年的政策基调也都指向稳定经济，合理充裕的流动性将为整体融资环境带来支持。
特别是针对民营企业，政府也出台了更多扶持政策，并陆续采取更积极的财政手段以支持经济增长，同时帮助中国经济进行结构性改革。
目前国内宽松的货币环境，再加上美国似乎将要放缓其加息步伐，均可能为新兴市场提供更多操作空间。
今年上半年的经济仍然具有挑战性，但鉴于2018年下半年的基数较低，以及实施的政策可能会陆续开始起作用，2019年下半年经济可能回暖。
A股市场估值已接近历史低谷，因此继续下行的空间有限。
如果经济在下半年开始好转，股市可能在今年上半年开始反映这种预期。但考虑到政府已经不再采用过往大规模经济刺激措施，这次的反弹似乎不太可能是急剧而快速的。
在这样的假设下，我们认为接下来股票市场的表现很大可能是缓慢上升，而中小盘在上一波受到打击之后接下来将有更大的机会。